汽車(chē)制造
1、什么是股市風(fēng)險
股票是高收益與高風(fēng)險相伴而生的投資品種，投資者如把錢(qián)存人銀行，年收益只有百分之幾（目前為2.25%,實(shí)際為1.8%），但投資風(fēng)險幾乎等于零，而股票投資收益可能是100％，也可能是零，還可能是負數。
在整個(gè)股票投資的過(guò)程中，其風(fēng)險無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不有，股票投資者面臨著(zhù)多方面的風(fēng)險，而每一方面的風(fēng)險都可能給投資者帶來(lái)嚴重的損失。因此，股票投資者對多方面的風(fēng)險都必須有清醒的認識，密切注意風(fēng)險的存在，采取有效的措施，盡可能避免和減少風(fēng)險。
2、為什么說(shuō)股票投資是財富再分配的過(guò)程
在日常生活中，人們更多地聽(tīng)說(shuō)某某在股市賺了大錢(qián)，其實(shí)因炒股傾家蕩產(chǎn)的也大有人在，所以，投資者在入市之初一定要對股市存在的巨大風(fēng)險有足夠的心理準備。
因為炒股票是財富的再分配過(guò)程，其本身不創(chuàng )造價(jià)值，不可能每個(gè)人都賺錢(qián)。因為某一只股票的價(jià)值在一定時(shí)期是一定的，即使隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展和通貨膨脹等因素，其價(jià)值上漲幅度也是較小的。之所以有人賺錢(qián)，是因為有一部分人在低價(jià)時(shí)買(mǎi)進(jìn)，高價(jià)時(shí)賣(mài)出，而在高價(jià)時(shí)買(mǎi)進(jìn)的人由于在更高價(jià)賣(mài)不出去，只有以低于買(mǎi)人價(jià)的價(jià)格賣(mài)出，就形成了虧損。在股市中，政府不投入錢(qián)，上市公司不投入錢(qián)，股市中的錢(qián)都是股民自己的，有人賺，必然有人賠。
而在股市上賺錢(qián)的人和賠錢(qián)的人的比例又是怎么樣的呢?據國外的統計，在10個(gè)投資者中，有7個(gè)是賠錢(qián)的，2個(gè)持平，只有個(gè)賺錢(qián)。炒股是一種金錢(qián)游戲，也是一種需要高智力投入的活動(dòng)，那種認為股市遍地是黃金，炒股一定能賺大錢(qián)的想法是天真的，也是無(wú)知的表現。
3、有必要對股票投資進(jìn)行風(fēng)險防范
股市說(shuō)到底是一個(gè)風(fēng)險市場(chǎng)，任何想在股市輕易賺錢(qián)的想法都會(huì )受到股市的嘲笑。對股票投資風(fēng)險的防范，就是利用各種技術(shù)方法和經(jīng)濟手段，對股票投資風(fēng)險加以識別、評估、控制，其目的是以盡可能小的經(jīng)濟成本達到回避、分散、減輕、轉移、抵償股票投資風(fēng)險，保障投資者獲得最大的收益。股票投資風(fēng)險的防范可分為三個(gè)階段：
一是股票投資風(fēng)險的識別，即在實(shí)際投資活動(dòng)中，根據種種社會(huì )經(jīng)濟、政治現象和股票市場(chǎng)上的情況，發(fā)現風(fēng)險。
二是股票投資風(fēng)險的評估，即運用各種方法，測定一定時(shí)期內風(fēng)險事件發(fā)生的概率和造成損失的程度。
三是股票投資風(fēng)險的控制，即采取各種方法防范風(fēng)險，減少或抵償風(fēng)險造成的損失。
以上三個(gè)方面通俗地說(shuō)，就是看投資有沒(méi)有風(fēng)險，有多大的風(fēng)險，以及怎樣控制風(fēng)險。
4、什么是系統性風(fēng)險
整體性風(fēng)險或稱(chēng)系統性風(fēng)險，是由基本經(jīng)濟因素的不確定性引起的，因而對系統性風(fēng)險的識別就是對一個(gè)國家一定時(shí)期內宏觀(guān)的經(jīng)濟狀況作出判斷。就是指對整個(gè)股票市場(chǎng)或絕大多數股票普遍產(chǎn)生不利影響。一般包括經(jīng)濟等方面的關(guān)系全局的因素。如世界經(jīng)濟或某國經(jīng)濟發(fā)生嚴重危機、持續高漲的通貨膨脹、特大自然災害等。整體風(fēng)險造成的后果帶有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通過(guò)購買(mǎi)其他股票保值。在這種情況下，投資者都要遭受很大的損失，其中許多人都要竭力拋出手中的股票。1929年發(fā)生的股市大崩潰就是系統風(fēng)險的產(chǎn)物。
系統性風(fēng)險中的經(jīng)濟周期波動(dòng)等因素對股市的打擊是極其嚴重的，任何股票都無(wú)法逃脫它的打擊，每個(gè)股市投資者承擔的風(fēng)險基本上是均等的。這種整體風(fēng)險發(fā)生的概率是較小的。由于人類(lèi)社會(huì )的進(jìn)步，對自然和社會(huì )駕馭能力的提高，對整體性風(fēng)險發(fā)生的防范手段及其發(fā)生之后的綜合治理辦法都有很大增強。系統性風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、購買(mǎi)力風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險等。
5、什么是非系統性風(fēng)險
個(gè)別性風(fēng)險也稱(chēng)做非系統性風(fēng)險。指由于某種因素對某些股票造成損失的不利因素。這主要是指某些股份公司因管理不善，或市場(chǎng)供求關(guān)系變化，或某一行業(yè)因產(chǎn)業(yè)結構調整導致某種或幾種股票價(jià)格的下跌。這類(lèi)風(fēng)險的主要特征一是對股票市場(chǎng)的一部分股票產(chǎn)生局部影響，二是投資者可以通過(guò)轉換購買(mǎi)其他股票來(lái)彌補損失。
這類(lèi)風(fēng)險由于與股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)情況等有較密切的關(guān)系，所以它是經(jīng)常作用于股市的風(fēng)險，對每一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，這類(lèi)風(fēng)險是時(shí)時(shí)存在的。因此，投資者應更多地注意這類(lèi)風(fēng)險，潛心研究這類(lèi)風(fēng)險發(fā)生的根源和與之相關(guān)的條件。非系統性風(fēng)險主要包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。因整體性風(fēng)險影響股票市場(chǎng)全局，投資者無(wú)法通過(guò)投資其他股票來(lái)分散，而個(gè)別性風(fēng)險只對少數、局部的股票產(chǎn)生不利影響，投資者可以通過(guò)投資多元化來(lái)分散風(fēng)險，通過(guò)主觀(guān)努力來(lái)降低風(fēng)險的程度，因此，在國外，常常把前者稱(chēng)做非多樣化風(fēng)險，把后者叫做多樣化風(fēng)險。在股市上，前面兩種風(fēng)險產(chǎn)生的原因，主要是由于客觀(guān)經(jīng)濟、社會(huì )活動(dòng)引起的，是商品經(jīng)濟社會(huì )中必然產(chǎn)生的規律性因素，在這個(gè)意義上，也可以把它們統稱(chēng)做客觀(guān)性風(fēng)險。由于某些公司或個(gè)人在股市上投機操縱某一公司股票價(jià)格，興風(fēng)作浪而引起局部動(dòng)蕩，可以看做是主觀(guān)性風(fēng)險，普通股民應對后者重點(diǎn)加以關(guān)注。
6、怎樣判斷系統性風(fēng)險
股票投資中的系統性風(fēng)險是由基本經(jīng)濟因素的不確定性引起的，對所有股票都會(huì )產(chǎn)生影響的風(fēng)險。對系統性風(fēng)險的識別就是對一個(gè)國家一定時(shí)期宏觀(guān)經(jīng)濟狀況作出判斷。從總體上說(shuō)，經(jīng)濟健康發(fā)展，政治穩定，股票市場(chǎng)上系統性風(fēng)險的可能性就??；相反，經(jīng)濟持續低迷，政局不穩，股票市場(chǎng)上系統性風(fēng)險的可能性就大。
怎樣判斷系統性風(fēng)險，一般可以從以下幾個(gè)方面著(zhù)手：
1）國民經(jīng)濟增長(cháng)率。國民經(jīng)濟增長(cháng)率是反映國家經(jīng)濟活動(dòng)和經(jīng)濟景氣狀態(tài)的最概括、最重要的經(jīng)濟指標。衡量國民經(jīng)濟增長(cháng)率的指標有兩個(gè)：一是國民生產(chǎn)總值。它是以貨幣表示的一個(gè)國家的國民于一定時(shí)期(年、季)內在國內和國外生產(chǎn)的全部產(chǎn)品和勞務(wù)的總和。這個(gè)總量，在生產(chǎn)方面表現為整個(gè)國民經(jīng)濟新增加的產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值總和；在分配方面表現為生產(chǎn)要素所有者得到的各種收入之和；在使用方面表現為居民、企業(yè)和政府為了消費和積累，購買(mǎi)產(chǎn)品和勞務(wù)的支出總和。二是國內生產(chǎn)總值。這是指在一國范圍內生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)的總量。它是從國民生產(chǎn)總值中扣除了本國居民在國外生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)的凈收入后的社會(huì )最終產(chǎn)值的總和。這兩個(gè)指標具體數值不同，但變動(dòng)的方向是一致的。
2）國內投資動(dòng)向。國內投資動(dòng)向反映當前的經(jīng)濟活動(dòng)，一般有三個(gè)指標：一是國內投資總額，指一國在一年內用于建造和購置固定資產(chǎn)的全部費用，以及原材料、半成品和在制品期末與期初庫存增減的差額。二是固定資產(chǎn)投資額，指在一年內用于建造和購置固定資產(chǎn)的全部費用，不含原材料、半成品和在制品期末與期初庫存增減的差額。三是新廠(chǎng)房和設備投資額，指向工業(yè)、交通運輸業(yè)、商業(yè)等生產(chǎn)部門(mén)投入的用于添置固定資產(chǎn)的資金。這三項指標不同程度地反映出社會(huì )擴大再生產(chǎn)的規模和力度，投資旺盛表示資金總需求擴大，相反，則說(shuō)明資金總需求減少。
3）信貸資金供給。由于銀行信貸資金是社會(huì )資金總供給中的主要組成部分，也是影響貨幣供應量和物價(jià)水平的重要因素，所以，對股票市場(chǎng)的資金供求有較大的影響，從而影響股價(jià)的漲跌，銀行統計公告每季度公布這個(gè)數字。
4）中央銀行貼現率及銀行利率。中央銀行的貼現率是商業(yè)銀行向中央銀行尋求短期資金融通時(shí)接受的利息率。中央銀行是商業(yè)銀行的最后貸款人，貼現率的變動(dòng)能夠引起其他商業(yè)銀行的利率連鎖反應。利率水平與股票價(jià)格之間有至關(guān)重要的關(guān)系，我國的銀行利率是由中國人民銀行統一制定的，各商業(yè)銀行必須嚴格執行。銀行利率提高，從理論上講，股價(jià)應下降；銀行利率下降，從理論上講，股價(jià)應上升。
5）通貨膨脹。有三個(gè)衡量指標：批發(fā)物價(jià)指數、消費物價(jià)指數、國民生產(chǎn)總值平均指數。由于批發(fā)物價(jià)指數和國民生產(chǎn)總值平均指數編制時(shí)間較長(cháng)，一般主要用消費物價(jià)指數的變動(dòng)判斷通貨膨脹的狀況。我國定期公布社會(huì )商品零售物價(jià)指數，投資者應根據這個(gè)指標判斷宏觀(guān)經(jīng)濟狀況和購買(mǎi)力風(fēng)險。
6）國際收支與匯率。國際收支是以貨幣形式表現的一國對外經(jīng)濟活動(dòng)的結果。國際收支的變動(dòng)直接關(guān)系到本國貨幣與外國貨幣的匯兌比率，逆差過(guò)大，可能會(huì )引起本國貨幣貶值，反之，則可能導致本國貨幣升值。
7）政府財政收支。這是通過(guò)每年公布的預算和決算表反映出來(lái)的。政府財政狀況好壞直接影響國債的發(fā)行，也影響通貨膨脹水平。
8）綜合性經(jīng)濟指標。為了及時(shí)掌握宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)向，有的國家編制了綜合性經(jīng)濟指標，對經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)行監控，投資者從中可及早發(fā)現一些經(jīng)濟發(fā)展中的傾向。
9）政府經(jīng)濟政策。政府經(jīng)濟政策對股市的影響是不言而喻的，為了促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展，調控經(jīng)濟，政府經(jīng)常發(fā)布一些經(jīng)濟政策，投資者應及時(shí)了解這些政策，使投資避免盲目性。
總之，當國民經(jīng)濟健康發(fā)展，各項經(jīng)濟指標正常，國家政治形勢穩定，股票市場(chǎng)投資者的投資熱情就會(huì )較高，投資風(fēng)險較??；反之，投資風(fēng)險就較大。
防范系統性風(fēng)險的方針，是了解宏觀(guān)經(jīng)濟運行的周期性變化規律，一般應在經(jīng)濟蕭條時(shí)期即將結束，而股市又有見(jiàn)底回升跡象時(shí)，進(jìn)入股市分批購買(mǎi)股票進(jìn)行長(cháng)線(xiàn)投資。當經(jīng)濟繁榮已近頂點(diǎn)，而股市也已經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間大幅上漲，股市人聲鼎沸時(shí)，應逐漸拋出股票，退出股市。而且，中國股市是一個(gè)新興股市，管理層會(huì )根據股市發(fā)展情況，適時(shí)用政策來(lái)對股市加以調控，為有效回避政策風(fēng)險，還需深入研究國家的有關(guān)政策。如某一時(shí)期股市漲幅過(guò)大，投機性太強，管理層有意對股市加以調控時(shí)，應及時(shí)拋出股票，退出股市，等待新的買(mǎi)進(jìn)時(shí)機。
7、怎樣判斷非系統性風(fēng)險
非系統性風(fēng)險一般是由企業(yè)因素和市場(chǎng)因素的不確定性造成的。非系統性風(fēng)險是單個(gè)企業(yè)的風(fēng)險。識別非系統性風(fēng)險要對企業(yè)的基本情況進(jìn)行研究，辨別企業(yè)素質(zhì)的高低，主要通過(guò)以下幾個(gè)方面：
1）公司章程。公司章程是反映公司基本情況的基本資料，根據《公司法》、《股份有限公司規范意見(jiàn)》等規定，公司章程應包括以下幾個(gè)方面：
(1)名稱(chēng)、住所；
(2)公司的宗旨、經(jīng)營(yíng)范圍；
(3)公司的設立方式、股份發(fā)行范圍；
(4)公司注冊資本；
(5)主要股東出資方式；
(6)股份轉讓辦法；
(7)股東、權利、義務(wù)；
(8)公司利潤分配辦法；
(9)公司財務(wù)審計制度、原則；
(10)勞動(dòng)管理、工資福利、社會(huì )保險等；
(11)公司法人代表及其職責；
(12)公司董事會(huì )、監事會(huì )、管理機構的組成；
(13)公司股東大會(huì )權力、章程修改、終止與清算辦法及程序等。投資者從章程中能了解到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、實(shí)力、管理人員等方面的情況，對企業(yè)有一個(gè)大概的了解。
2）招股說(shuō)明書(shū)和上市公告書(shū)。這是公司發(fā)行股票必須出示的法律文件。與公司章程相比，它的內容更加詳細，可以提供公司近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和財務(wù)狀況。這兩個(gè)文件必須經(jīng)公司負責人、會(huì )計師、律師、工程師、證券承銷(xiāo)商簽名確認，是投資者投資的最重要依據之一。
3）上市公司年報。上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況是對股價(jià)影響最大的因素之一，雖然上市公司在公開(kāi)發(fā)行股票之時(shí)經(jīng)過(guò)了嚴格的審查，投資者仍然應該通過(guò)對上市公司的經(jīng)常性分析，掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財務(wù)狀況，為投資提供依據。
上市公司每年年初都要將上年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財務(wù)狀況等情況公諸于眾，年中還要公布中期報告，對于重大事項隨時(shí)進(jìn)行公布。投資者要認真分析研究這些資料，從中得到有益的信息，以利于正確地決策。
(1)閱讀中報、年報重點(diǎn)要了解公司的贏(yíng)利能力；上市公司的發(fā)展潛力即成長(cháng)性；上市公司的資產(chǎn)及財務(wù)狀22；上市公司的有關(guān)重大事項；上市公司股本變動(dòng)情況等。
(2)上市公司的贏(yíng)利水平包括凈利潤總額和每股收益率c凈利潤總額是上市公司的絕對贏(yíng)利水平，每股益反映上市公司的相對贏(yíng)利水平。
(3)上市公司的贏(yíng)利是否穩定，主要看其利潤來(lái)源。如果其利潤大多是依靠其主營(yíng)業(yè)務(wù)，那么，其贏(yíng)利就是比較穩定的。反之，如果利潤大部分來(lái)源于副業(yè)收入，則其贏(yíng)利是不穩定的。
(4)上市公司的獲利能力主要通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率來(lái)體現。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤表明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)上的獲利能力如何。凈資產(chǎn)收益率則表明上市公司的資本獲利能力。
(5)上市公司的成長(cháng)性主要看其主營(yíng)業(yè)務(wù)有無(wú)市場(chǎng)發(fā)展潛力；上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有份額是否鞏固或有所提高；產(chǎn)品在市場(chǎng)中有無(wú)競爭力；上市公司的贏(yíng)利水平和贏(yíng)利能力是否逐年提高。
(6)上市公司的資產(chǎn)狀況主要看股東權益比率高低、每股凈資產(chǎn)數額大小、長(cháng)期資產(chǎn)與長(cháng)期資金來(lái)源、短期資產(chǎn)與短期資金來(lái)源比例是否適當。股東權益比率是指股東權益與總資產(chǎn)的比率，表明上市公司的總資產(chǎn)中，屬于非負債部分的比例大小。股東權益比率低，說(shuō)明上市公司善于利用杠桿經(jīng)營(yíng)，具有開(kāi)拓性，但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較大；股東權益比率較高，說(shuō)明上市公司經(jīng)營(yíng)比較保守，但經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較小。每股凈資產(chǎn)數額表明每股收益的保證程度。長(cháng)期資金來(lái)源有股東權益和長(cháng)期負債，短期資金來(lái)源就是短期負債。如果短期資金來(lái)源于長(cháng)期資金，形成長(cháng)期資產(chǎn)，公司容易出現債務(wù)問(wèn)題，長(cháng)期資金來(lái)源于短期資金，說(shuō)明籌資不當。
(7)上市公司的財務(wù)狀況主要包括上市公司在經(jīng)營(yíng)中是否存在資金困難，有無(wú)債務(wù)風(fēng)險。主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現金比率。這三個(gè)指標較高，說(shuō)明償付債務(wù)能力較強，債務(wù)風(fēng)險較??；反之，債務(wù)風(fēng)險較大。
(8)上市公司的重大事項主要指上市公司有無(wú)法律糾紛，有無(wú)對公司發(fā)展具有重大影響的投資項目，有無(wú)大的股權變動(dòng)等。
(9)上市公司的股本變動(dòng)情況也是一個(gè)重要的方面。因為國家股、法人股始終是困擾證券市場(chǎng)發(fā)展的難題，而流通股的多寡對股票價(jià)格的高低和股票活躍程度起著(zhù)十分重要的作用。同時(shí)應密切注意董監事持股的情況，因為它從一個(gè)方面反映了公司的經(jīng)營(yíng)狀況。
(10)應注意財務(wù)報表附注內公司的應收賬款和投資收益兩項。應收賬款增加表明企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售不佳，出現賒銷(xiāo)，影響企業(yè)資金周轉。投資收益是公司投資于其主業(yè)的收入，投資得當的話(huà)可以降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，增加利潤。通過(guò)有重點(diǎn)地閱讀上市公司的年報(中報)，留意公司的重大事項公告，投資者就可以基本了解上市公司的經(jīng)營(yíng)情況、財務(wù)狀況、發(fā)展目標和存在的問(wèn)題，有的放矢地進(jìn)行投資，提高成功的概率。防范非系統性風(fēng)險的方針，主要是通過(guò)持有股票的多樣化和正確的投資組合來(lái)減少甚至基本消除非系統性風(fēng)險。從理論上講，持有股票的種類(lèi)越多，就越能消除非系統性風(fēng)險，但在實(shí)際操作中，投資者不可能把資金平均分配到每一種股票上去，一是資金有限，二是股票種類(lèi)太多，不利于操作。根據統計分析，增加持股種類(lèi)，可以減少非系統性風(fēng)險，但這種減少的速度是遞減的。
所以，要防范風(fēng)險，就要認真學(xué)習股票投資的各種知識。買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)，首先要分析投資環(huán)境，經(jīng)濟發(fā)展狀況，再進(jìn)行股市循環(huán)周期的分析，最后才是選擇個(gè)股，提高預測股市發(fā)展方向的能力。在人氣低迷時(shí)買(mǎi)人股票，盡量避免在股市高潮時(shí)買(mǎi)股票。綜合運用基本分析和技術(shù)分析的方法，既重視企業(yè)的發(fā)展前景，又重視人市時(shí)機的選擇。以中長(cháng)線(xiàn)投資為主，減少短線(xiàn)操作的次數，培養良好的心理素質(zhì)，促使投資走向成功。
8、基本因素對股票市場(chǎng)的影響
基本因素是經(jīng)濟與政治生活中普遍存在、經(jīng)常變化并對全局產(chǎn)生重大影響的各種因素?；疽蛩厥菍е鹿善笔袌?chǎng)系統性風(fēng)險的主要原因(間接地引起非系統性風(fēng)險)，基本因素對股票市場(chǎng)的影響主要體現在以下幾個(gè)方面：
1）經(jīng)濟循環(huán)周期的影響。經(jīng)濟運行有自身的規律性，由高潮到低谷，再由低谷到高潮，按一定的周期循環(huán)，形成了經(jīng)濟的景氣循環(huán)周期。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟的市場(chǎng)化程度越高，經(jīng)濟的階段性變化就越明顯，越規則；相反，經(jīng)濟的市場(chǎng)化程度越低，則其規律就越不明顯，越不規則。
經(jīng)濟循環(huán)周期的影響主要表現在：經(jīng)濟運行一般要經(jīng)過(guò)復蘇期、繁榮期、危機期、蕭條期。繁榮階段是經(jīng)濟發(fā)展的頂峰，危機階段是經(jīng)濟發(fā)展的低谷。股價(jià)的變化與經(jīng)濟周期的變動(dòng)密切相關(guān)。股票價(jià)格伴隨著(zhù)經(jīng)濟周期的變化而漲跌，而且，股票市場(chǎng)的價(jià)格往往是在經(jīng)濟循環(huán)變化之前出現。因此，經(jīng)濟周期與股票價(jià)格變動(dòng)之間的相互關(guān)系表現在，在經(jīng)濟復蘇和繁榮階段，社會(huì )總需求和總投資旺盛，經(jīng)濟增長(cháng)率上升，就業(yè)率和個(gè)人收入水平有較大的提高。與這種經(jīng)濟狀況相適應，股票市場(chǎng)的交易十分活躍，成交量放大，股票價(jià)格回升，股票投資的預期
收益提高，人們人市的積極性較高。但是，月有陰晴圓缺，經(jīng)濟不會(huì )永遠繁榮下去。在危機階段，特別是在蕭條階段，由于社會(huì )經(jīng)濟活動(dòng)處于不景氣的狀態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展緩慢，資金需求減少，市場(chǎng)規模大大縮小，股票價(jià)格大幅度波動(dòng)并呈現下跌趨勢，成交萎縮，人氣低迷，由于許多投資者套牢于股市，投資者的預期收益下降，投資者實(shí)實(shí)在在地感受到了經(jīng)濟循環(huán)周期帶來(lái)的風(fēng)險。
我國由于長(cháng)期以來(lái)實(shí)行的是計劃經(jīng)濟，經(jīng)濟周期被人為淡化?，F在，我國正在建立社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制，雖然經(jīng)濟的周期性與西方的經(jīng)濟周期性會(huì )有一些差異，如經(jīng)濟周期的時(shí)間長(cháng)短、階段的劃分都會(huì )有所不同，但經(jīng)濟的周期性特征卻會(huì )是明顯的，這必然反映到股票市場(chǎng)上。對股票投資者來(lái)說(shuō)，必須關(guān)注經(jīng)濟周期的運行，科學(xué)地預測經(jīng)濟周期性波動(dòng)對股票市場(chǎng)的影響，并對由此帶來(lái)的風(fēng)險給予積極的預防。
2）利率的影響。利率是銀行信用活動(dòng)中存貸款的利息率，銀行信貸市場(chǎng)與股票市場(chǎng)是兩個(gè)相互爭奪資金的市場(chǎng)，股票市場(chǎng)對利率的變化十分敏感，當利率上升時(shí)，股票價(jià)格下降，反之，當利率下降時(shí)，股票價(jià)格上升，股價(jià)變動(dòng)的方向和利率變動(dòng)的方向呈現反向的關(guān)系。
這是因為，天下熙熙，皆為利來(lái)，天下攘攘，皆為利往。投資者持有金融資產(chǎn)的基本目的，就是獲得利息收入，在收益率相同的條件下，投資者會(huì )選擇安全性較高的金融工具。而在收益率不同的條件下，投資者自然會(huì )選擇收益較高的工具。一般來(lái)說(shuō)，存款比投資股票要安全得多，尤其是我國，主要銀行都是國家獨資的，基本上沒(méi)有多少風(fēng)險，因此，如果銀行利率達到股票市場(chǎng)的平均水平，社會(huì )資金就自然從股票市場(chǎng)流人銀行，而股票市場(chǎng)是由資金堆起來(lái)的，一旦失去資金，就如同人體失血一樣，就會(huì )軟弱不堪，股價(jià)下跌，投資收益也會(huì )因此減少。銀行貸款利率上升后，信貸市場(chǎng)緊縮，企業(yè)的資金流動(dòng)受到限制，利息成本上升，獲利能力下降，由此造成股票市盈率上升，股價(jià)下跌。再者，投資者在投資股票市場(chǎng)的時(shí)候，必然要對這種投資方式與其他投資方式的比較收益進(jìn)行比較，因為，每個(gè)投資者的資金是有限的，投資了此，就不能投資彼，如果投資股票，就不能投資其他，就失去了從事諸如房地產(chǎn)、商業(yè)、存款并取得收益的機會(huì )，因此，其他投資的收益就成了股票投資的機會(huì )成本。當與存款相比較時(shí)，利率就成了股票投資的機會(huì )成本。當利率上升，并且高于股票平均收益率，股票投資的機會(huì )成本就會(huì )隨之上升，相反，機會(huì )成本就會(huì )下降。因此，為了減少因機會(huì )成本太高而造成的損失，每當銀行利率上升到較高水平時(shí)，就有一部分股票投資者將資金從股票市場(chǎng)取出，存人銀行，并因此引起股票市場(chǎng)上需求減少，使股票價(jià)格下跌。而當銀行利率下調到一定水平時(shí)，又會(huì )有一部分投資者將資金從銀行取出，投資股票，使股票交易活躍，價(jià)格上升。我國從1996年以來(lái)數次降息，股票市場(chǎng)應聲而起，就是明證。
3）通貨膨脹的影響。股票市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的一部分，社會(huì )資金的供給總量是決定股票市場(chǎng)供求狀況和影響股票價(jià)格水平的重要方面，通貨膨脹是由于貨幣供給量增長(cháng)過(guò)快出現的，當出現通貨膨脹時(shí)，股票的價(jià)格也會(huì )受到很大的影響。
通貨膨脹對股票價(jià)格的影響較為復雜，它主要體現在兩個(gè)方面，在通貨膨脹的情況下，物價(jià)上漲，公司的固定資產(chǎn)等會(huì )隨之升值，公司的賬面價(jià)值上升，物價(jià)上漲一方面使企業(yè)原有的存貨能以高價(jià)賣(mài)出，一方面使企業(yè)從以往低價(jià)采購的原料中獲得利益。同時(shí)，通貨膨脹也使公司的資產(chǎn)升值，產(chǎn)品價(jià)格提高，在一定程度上可以起到保值的作用。公司資產(chǎn)增值與贏(yíng)利增加的好處，從理論上講，容易導致公司股票價(jià)格的上漲。同時(shí)，出于保值的需要，投資者也會(huì )選擇股票。但是，通貨膨脹也有負面的影響，由于物價(jià)上升，生產(chǎn)成本提高，導致利潤下降，投資者出售股票以尋求其他保值的方法，這就導致股票市場(chǎng)需求萎縮，使股票市場(chǎng)交易額下降，股價(jià)也將隨之降低，嚴重的通貨膨脹還會(huì )使投資者持有的股票貶值，實(shí)際利息收益減少，給投資者帶來(lái)購買(mǎi)力風(fēng)險。
4）匯率的影響。匯率對股票市場(chǎng)也有較大的影響。一方面，本幣升值有利于以進(jìn)口原材料為主從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，不利于產(chǎn)品主要面向出口的企業(yè)，這會(huì )使投資者看好進(jìn)口原材料的企業(yè)，引起其股票價(jià)格上漲，不看好面向出口的企業(yè)，導致其股票價(jià)格下跌。而本幣貶值對股市的影響正好與此相反。另一方面，對于貨幣可自由兌換的國家來(lái)說(shuō)，匯率變動(dòng)還可能影響到資本的輸入和輸出，從而影響國內貨幣資金供給，影響股票市場(chǎng)的供給狀況，使股票市場(chǎng)出現一定規模的波動(dòng)。
5）經(jīng)濟政策的影響。國家的經(jīng)濟政策對經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的作用，無(wú)論是市場(chǎng)經(jīng)濟國家還是非市場(chǎng)經(jīng)濟國家，政府都在履行著(zhù)對經(jīng)濟的宏觀(guān)調控職能，不同的只是政府干預經(jīng)濟活動(dòng)的程度不同。政府的經(jīng)濟政策主要體現在以下幾個(gè)方面：
第一，政府制定產(chǎn)業(yè)政策的目的是借助行政力量和經(jīng)濟優(yōu)惠措施，如對特定的企業(yè)實(shí)行低稅率、低關(guān)稅、優(yōu)惠貸款等，引導資金向國家希望重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域流動(dòng)。而且產(chǎn)業(yè)政策對不同企業(yè)發(fā)行的股票的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)方向將產(chǎn)生不同的影響。第二，稅收政策通常是通過(guò)對企業(yè)收益的影響間接影響到股票價(jià)格上的，有關(guān)股票投資收益的稅收政策會(huì )直接影響投資者的最終收益水平。我國現階段為了鼓勵大眾投資，暫免對股票投資收益收稅，表明了政府對股票投資的態(tài)度。第三，政府金融管理政策可以說(shuō)是股票市場(chǎng)最敏感的一個(gè)因素。嚴格的管理法規，有助于市場(chǎng)交易正常、健康地進(jìn)行；相反，不健康的監管體系會(huì )給違規操作提供土壤。由于我國股票市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間短，經(jīng)驗少，政策對股市的影響也就特別大。人們常把我國股市稱(chēng)做政策市、消息市。
6）國際經(jīng)濟因素的影響。世界經(jīng)濟日益一體化，國際領(lǐng)域中的風(fēng)吹草動(dòng)常常會(huì )影響到本國，一國的經(jīng)濟發(fā)生問(wèn)題也常會(huì )涉及他國，引起連鎖反映。我國現在受?chē)H因素的影響還較小，但隨著(zhù)加入世界貿易組織，與國際間的接觸必然增多，影響必然加大，國際市場(chǎng)中的不確定因素對我國的影響必然越來(lái)越大。
9、行業(yè)因素風(fēng)險的防范
各行各業(yè)的股票存在著(zhù)各自的特殊性，這是由其行業(yè)的特點(diǎn)決定的。其股票價(jià)格所受影響因其行業(yè)而定，所以，屬于非系統性風(fēng)險的范疇。各行業(yè)之間在產(chǎn)品類(lèi)型、技術(shù)優(yōu)勢、市場(chǎng)和生命周期等方面存在著(zhù)差異，這種差異常常導致投資于不同行業(yè)的股票在收益上的差異。
1）產(chǎn)品類(lèi)型的影響。從表面上看，產(chǎn)品類(lèi)型的不同并不會(huì )影響企業(yè)的效益，因為不管哪一類(lèi)商品既然有其存在的理由，就必然應取得社會(huì )的平均收益。但是，由于商品競爭和消費需求的不斷變化，經(jīng)常打破供需之間的平衡。同類(lèi)產(chǎn)品中產(chǎn)品性能、質(zhì)量、檔次差距逐漸擴大，產(chǎn)品數量經(jīng)常過(guò)剩；新的替代產(chǎn)品層出不窮，使原有的產(chǎn)品用戶(hù)減少。這樣一來(lái)，投資者在選擇投資對象時(shí)面臨著(zhù)產(chǎn)品類(lèi)型的風(fēng)險，如生產(chǎn)傳統產(chǎn)品的企業(yè)往往難以與生產(chǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)匹敵，生產(chǎn)“大路貨”的企業(yè)常常不如生產(chǎn)短缺產(chǎn)品的企業(yè)效益好，生產(chǎn)初級產(chǎn)品的企業(yè)收益不如生產(chǎn)高級產(chǎn)品的企業(yè)。
2）技術(shù)優(yōu)勢的影響。技術(shù)優(yōu)勢現在已經(jīng)得到人們的普遍重視。在我國股市，持續了幾年的高科技股熱就是一種重要的體現。國外近年的網(wǎng)絡(luò )概念股受寵，也是得益于技術(shù)優(yōu)勢。行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢往往形成其經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢，成為其取得利潤的支撐點(diǎn)。投資于不具備技術(shù)優(yōu)勢的行業(yè)股票，收益往往不如投資于具有技術(shù)優(yōu)勢行業(yè)的股票。值得注意的是，在科學(xué)技術(shù)日新月異的當今世界，行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢也不是一成不變的。實(shí)踐證明，技術(shù)落后的行業(yè)，可以通過(guò)技術(shù)改造成為技術(shù)先進(jìn)的行業(yè)，原來(lái)技術(shù)先進(jìn)的行業(yè)也可能隨著(zhù)時(shí)間的推移成為技術(shù)落后的行業(yè)。這種特點(diǎn)在股票投資中必須受到重視，否則，就會(huì )囿于原有的模式，思維遲鈍，跟不上時(shí)代發(fā)展的步伐，從而使投資受到損失。
3）市場(chǎng)的影響。市場(chǎng)是企業(yè)取得利潤的基礎，是影響企業(yè)效益的最重要因素之一，由于企業(yè)數量、產(chǎn)品性質(zhì)、價(jià)格制定方式及其他因素制約，不同的行業(yè)占有市場(chǎng)的情況有很大的差別。
(1)完全競爭。市場(chǎng)的情況表明，社會(huì )上眾多的生產(chǎn)者同時(shí)生產(chǎn)同一種商品，生產(chǎn)資料自由流動(dòng)，產(chǎn)品價(jià)格由市場(chǎng)自發(fā)形成，生產(chǎn)者可自由進(jìn)出市場(chǎng)。在這種情況下，任何生產(chǎn)者都不可能獨占市場(chǎng)份額，也不可能壟斷市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)真正屬于所有生產(chǎn)者。就我國當前的市場(chǎng)情況看，食品、服裝、制鞋、家具、家電等日用消費品行業(yè)市場(chǎng)，已經(jīng)處于完全競爭的態(tài)勢。
(2)壟斷競爭。由于一些生產(chǎn)者采用新技術(shù)、新工藝，使其生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量明顯好地于其他生產(chǎn)者生產(chǎn)的產(chǎn)品，在競爭中一些生產(chǎn)者處于優(yōu)勢地位，而另一些生產(chǎn)者明顯地處于劣勢地位，處于優(yōu)勢地位的生產(chǎn)者可以在一定程度上控制一部分市場(chǎng)，對市場(chǎng)價(jià)格也有一定程度的支配力。在我國，計算機、飛機制造、造船、轎車(chē)制造等高技術(shù)、高投入行業(yè)市場(chǎng)上，少數企業(yè)實(shí)行壟斷經(jīng)營(yíng)。
(3)寡頭壟斷。社會(huì )上的少數生產(chǎn)者生產(chǎn)著(zhù)絕大多數產(chǎn)品，掌握著(zhù)該產(chǎn)品的定價(jià)權，占有絕大部分的市場(chǎng)份額。寡頭壟斷多是產(chǎn)業(yè)集團，多出現在一些資本密集和技術(shù)密集的行業(yè)，這類(lèi)行業(yè)的生產(chǎn)對資金要求較多，一般人難以滿(mǎn)足，同時(shí)，對技術(shù)要求也較高，一般生產(chǎn)者難以達到。這樣便形成了寡頭壟斷的局面。在我國，生物工程、醫藥領(lǐng)域某些產(chǎn)品的市場(chǎng)，因生產(chǎn)者擁有專(zhuān)利，處于壟斷經(jīng)營(yíng)的地位。
(4)完全壟斷。獨家企業(yè)控制著(zhù)某種商品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。一般是國有企業(yè)壟斷，也有一些是私有企業(yè)壟斷。其行業(yè)往往比較特殊，包括涉及國民經(jīng)濟命脈、資金投入大的基礎設施和公用設施，如鐵路、公路、郵電、電訊、國防軍工、航空航天等部門(mén)。在實(shí)際生活中，行業(yè)的市場(chǎng)占有情況不是一成不變的，近幾十年來(lái)，隨著(zhù)跨部門(mén)、跨行業(yè)的企業(yè)集團的出現，行業(yè)市場(chǎng)壟斷的局面在很大程度上得到了改變。行業(yè)市場(chǎng)占有情況在不同的經(jīng)濟類(lèi)型國家也不完全相同。在發(fā)的市場(chǎng)經(jīng)濟國家，比較多的是以高技術(shù)為基礎的行業(yè)市場(chǎng)壟斷，而在市場(chǎng)經(jīng)濟不發(fā)達的國家，經(jīng)常出現的是國家控制行業(yè)市場(chǎng)的情況。行業(yè)占有方面的差異是客觀(guān)存在的，這就要求投資者必須掌握投資對象的行業(yè)歸屬和市場(chǎng)情況，選擇市場(chǎng)占有率高的作為投資對象。
4）行業(yè)生命周期的影響。影響股票價(jià)格的行業(yè)因素包括行業(yè)壽命周期、行業(yè)景氣變動(dòng)、政府有關(guān)法令和政策影響、相關(guān)行業(yè)變動(dòng)等。任何一個(gè)行業(yè)一般都有其存在的壽命周期，行業(yè)壽命周期一般由三個(gè)階段組成，即開(kāi)創(chuàng )期、擴張期和停滯期。由于行業(yè)壽命周期的存在，使行業(yè)內各公司的股票價(jià)格受行業(yè)發(fā)展階段的影響很大。
(1)開(kāi)創(chuàng )期。某行業(yè)的開(kāi)創(chuàng )期，一般是在技術(shù)革新時(shí)期，由于前景光明，吸引了多家公司進(jìn)入該行業(yè)，投入到新技術(shù)和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)之中。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展，優(yōu)勝劣汰，一些公司的產(chǎn)品為市場(chǎng)消費者所接受，逐漸占領(lǐng)了市場(chǎng)，而另一些企業(yè)則在競爭中敗下陣來(lái)。因該行業(yè)處于成長(cháng)期，利潤十分可觀(guān)，但風(fēng)險也較大，因此，股價(jià)往往會(huì )出現大起大落的現象。
(2)擴張期。在這一時(shí)期，少數大公司已基本上控制了該行業(yè)，實(shí)力不斷增加。這時(shí)公司利潤的提高，主要取決于公司規模的擴大，利潤增長(cháng)比較平穩，所以，這一階段公司股票價(jià)格基本上是處于穩步上升的走勢中。
(3)停滯期。這個(gè)時(shí)期，由于市場(chǎng)開(kāi)始趨向飽和，使該行業(yè)的生產(chǎn)規模、成長(cháng)性開(kāi)始受阻，甚至出現衰退現象，但這一階段，該行業(yè)內部的各家公司并未放棄競爭，因而利潤開(kāi)始下降，這時(shí)該行業(yè)股票行市表現平淡或出現下跌，有些行業(yè)甚至因為產(chǎn)品過(guò)時(shí)而被淘汰，對股票價(jià)格產(chǎn)生了嚴重影響。行業(yè)景氣變動(dòng)也對股票價(jià)格產(chǎn)生極大的影響。一些行業(yè)在其發(fā)展過(guò)程中，會(huì )受到內外環(huán)境變化的影響，出現高潮和低谷的景氣變動(dòng)，由于各行業(yè)的景氣變動(dòng)規律各異，造成了各行業(yè)股價(jià)變動(dòng)情況也存在差異。政府對有關(guān)行業(yè)的法令、政策對股價(jià)也會(huì )產(chǎn)生較大的影響。當政府作出決定鼓勵某一行業(yè)發(fā)展的時(shí)候，就會(huì )相應加強對該行業(yè)的優(yōu)惠貸款，限制該行業(yè)國外產(chǎn)品的進(jìn)口數量，降低稅率，這將對該行業(yè)的股價(jià)上升起到積極的作用。反之，政府限制某一行業(yè)的發(fā)展，則會(huì )使該行業(yè)股價(jià)下跌。相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素也對股價(jià)產(chǎn)生一定的影響。
投資者要根據企業(yè)內部條件及外部環(huán)境，對上市公司的發(fā)展前景作出預測。一個(gè)經(jīng)濟體系的表現，繁榮還是衰退，主要是用國民經(jīng)濟總值去衡量。經(jīng)濟的盛衰，并非各行業(yè)同進(jìn)齊退，有些行業(yè)的發(fā)展無(wú)論經(jīng)濟向好向淡，并非立竿見(jiàn)影，整個(gè)行業(yè)的盛衰會(huì )比整體經(jīng)濟發(fā)展慢，但有些行業(yè)對經(jīng)濟繁榮和衰退特別敏感，會(huì )先行一步。在經(jīng)過(guò)了低潮之后，最先復蘇的行業(yè)常常是建筑業(yè)，也就是地產(chǎn)業(yè)，然后商業(yè)零售、公用事業(yè)等會(huì )逐步啟動(dòng)。隨著(zhù)經(jīng)濟的進(jìn)一步好轉，輕工業(yè)產(chǎn)品的需求增加，制造輕工業(yè)用的機器的訂單增加，使得重工業(yè)發(fā)展迅速。不過(guò)往往到了這個(gè)時(shí)候，所經(jīng)過(guò)的時(shí)間可能已經(jīng)有兩三年，當重工業(yè)公司的利潤增加時(shí)，股市的牛市差不多也到了盡頭了。經(jīng)濟體系由各行業(yè)組成，各行各業(yè)的盛衰步伐有先有后。投資者可以根據經(jīng)濟向好時(shí)期考慮優(yōu)先選擇何種股票，或是根據所屬行業(yè)是否開(kāi)始好轉判斷整個(gè)經(jīng)濟運行的狀況，恰當地決定買(mǎi)賣(mài)時(shí)機?！ ?/p>
10、企業(yè)因素是股票市場(chǎng)上非系統性風(fēng)險的主要來(lái)源
上市公司是股票發(fā)行的主體。股票所代表的上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況是影響股票價(jià)格的最重要因素之一。公司的贏(yíng)利水平上升，其股票價(jià)格上升；公司的贏(yíng)利水平下降，其股票價(jià)格下跌。由于投資者的心理預期，股票價(jià)格的變化往往是在公司贏(yíng)利水平變動(dòng)之前發(fā)生，價(jià)格波動(dòng)的幅度也大于公司贏(yíng)利的變動(dòng)幅度，因為投資者時(shí)刻都在關(guān)注所投資公司的經(jīng)營(yíng)狀況，對公司的經(jīng)營(yíng)和投資收益的變化相當敏感，一旦發(fā)現某公司業(yè)績(jì)有上升或下降的跡象，馬上就體現在自己的投資活動(dòng)中。因此，企業(yè)素質(zhì)的好壞自然直接影響其股票的質(zhì)量，從而影響投資者的收益。企業(yè)因素是股票市場(chǎng)上非系統性風(fēng)險的主要來(lái)源。對投資者來(lái)說(shuō)，只把眼睛盯住市場(chǎng)，盯住市場(chǎng)價(jià)格是遠遠不夠的，更要注意上市公司的財務(wù)狀況和長(cháng)遠發(fā)展。企業(yè)特有風(fēng)險的來(lái)源主要有以下幾個(gè)方面：一是不可抗力即由非主觀(guān)原因引起的破壞事件，如火災、沉船等，對這種風(fēng)險，公司可以事先投保加以防范；二是經(jīng)營(yíng)決策失誤；三是產(chǎn)品過(guò)時(shí)，主要顧客消失，導致產(chǎn)品大量積壓，資金周轉困難，利潤減少；四是公司管理混亂，導致費用開(kāi)支過(guò)大，產(chǎn)品質(zhì)量低劣；五是人為地在財務(wù)報表上弄虛作假，欺騙股東。
企業(yè)因素也就是企業(yè)素質(zhì)的好壞，一般而言，可以從以下幾個(gè)方面考慮公司風(fēng)險的大?。浩髽I(yè)的歸屬、市場(chǎng)占有率、資金實(shí)力、生產(chǎn)要素的配置、經(jīng)營(yíng)管理水平、經(jīng)營(yíng)政策和發(fā)展戰略、企業(yè)經(jīng)濟效益、財務(wù)狀況與聲譽(yù)等。
1）企業(yè)的行業(yè)歸屬。首先應識別企業(yè)的行業(yè)屬性，這一點(diǎn)對投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)前提。一般地說(shuō)，處于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)，因為其正處于上升階段，生命力旺盛，發(fā)展潛力巨大，常常能給投資者帶來(lái)較大的收益。而處于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)由于其已過(guò)了“盛年”，生命力較弱，發(fā)展潛力不大，不容易給投資者帶來(lái)較好的收益，而給投資者帶來(lái)風(fēng)險的機率卻較大。
每個(gè)企業(yè)都處于特定行業(yè)中，每一行業(yè)都有其固定風(fēng)險，掌握某一行業(yè)的特征，再分析該公司在該行業(yè)中所處的地位，就可以從該行業(yè)的基本狀況和發(fā)展趨勢來(lái)判斷該公司的基本風(fēng)險。行業(yè)風(fēng)險中應考慮的因素主要有：一是成本結構。企業(yè)的成本由固定成本和變動(dòng)成本構成，如果企業(yè)的固定成本占總成本的比重較高，意味著(zhù)企業(yè)的贏(yíng)利狀況受其業(yè)務(wù)量大小的影響較大。這類(lèi)企業(yè)往往用價(jià)格戰等手段迎合顧客，擴大市場(chǎng)份額，因而該行業(yè)中企業(yè)間競爭激烈，風(fēng)險較大。相反，若該行業(yè)為變動(dòng)成本較大的行業(yè)，則比較容易承擔業(yè)務(wù)收縮的影響，相對而言風(fēng)險較小。二是所處階段。一個(gè)行業(yè)的成長(cháng)一般經(jīng)歷三個(gè)階段，即新興、成熟和衰退。它們的風(fēng)險是不同的。三是依賴(lài)性。一個(gè)行業(yè)對其他行業(yè)的依賴(lài)性越大，該行業(yè)的潛在風(fēng)險就越大；行業(yè)的供應鏈或顧客群越多樣化，則風(fēng)險越小。
2）市場(chǎng)占有率。市場(chǎng)占有率是企業(yè)實(shí)力的具體體現，顯示企業(yè)在本行業(yè)內的地位，由于市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)對本行業(yè)的支配力大，影響力也就越大，所以，其獲利的余地也就越大，市場(chǎng)占有率高的企業(yè)的股票，其質(zhì)量相對也就較高，風(fēng)險相對較小。相反，市場(chǎng)占有率低的企業(yè)股票，其質(zhì)量較低，風(fēng)險相對較大。投資者對此應有充分的認識。
3）資金實(shí)力。企業(yè)的資金實(shí)力也是企業(yè)實(shí)力的一個(gè)方面，企業(yè)實(shí)力不是企業(yè)的規模大小，也不是企業(yè)發(fā)行股票募集資金的多少，還不是企業(yè)通過(guò)銀行能籌集到信貸資金的多少，而是指企業(yè)的自有資金，企業(yè)的自有資金與負債和資產(chǎn)的比率是否合理。自有資金越多，相對于負債的比重越大，相對于資產(chǎn)的比重越適度，企業(yè)的資金實(shí)力就越強。反映到股票投資者方面，企業(yè)的資金實(shí)力越強，投資風(fēng)險就越小。相反，企業(yè)的自有資金越少，資金實(shí)力就越弱，投資風(fēng)險就越大。深滬股市中帶“PT”的上市公司都是資金實(shí)力很小的公司，或者說(shuō)其基本上沒(méi)有資金實(shí)力可言，投資這類(lèi)公司風(fēng)險之大是可想而知的。
4）生產(chǎn)要素的配置。生產(chǎn)要素主要是在生產(chǎn)過(guò)程中作為生產(chǎn)手段的物質(zhì)要素，如人力、技術(shù)、設備等。就人力要素來(lái)說(shuō)，包括兩個(gè)方面：一是公司的管理層，主要指董事、監事和管理人員。二是在企業(yè)從事直接生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的人員，即職工。董事會(huì )是企業(yè)的決策者，監事會(huì )是企業(yè)的監督者，董事、監事的素質(zhì)對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展起著(zhù)極其重要的作用。公司董事長(cháng)、總經(jīng)理或其他重要人員的更換，往往會(huì )在股票市場(chǎng)上引起各種猜疑，導致有關(guān)企業(yè)發(fā)行的股票價(jià)格異常波動(dòng)。企業(yè)的管理人員是現代企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的核心，其是否具有扎實(shí)的專(zhuān)業(yè)文化修養和豐富的實(shí)際經(jīng)驗、高度的責任感和獻身精神，在一定意義上決定著(zhù)企業(yè)能否健康發(fā)展。我國有關(guān)法律明確地對企業(yè)的董事、監事和管理人員提出了嚴格的任職資格，就是為了從制度上保證使高素質(zhì)的人才處于管理企業(yè)的位置。同時(shí)，職工是企業(yè)的主體，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的成敗起著(zhù)重要的作用。企業(yè)職工素質(zhì)的高低同樣制約著(zhù)企業(yè)的發(fā)展。
就技術(shù)要素來(lái)說(shuō)，它包括企業(yè)的生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品的技術(shù)性能等方面，也包括企業(yè)的工程技術(shù)人員?？茖W(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，科學(xué)技術(shù)的應用可以說(shuō)是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，技術(shù)創(chuàng )新能力不僅是財富，而且是創(chuàng )造財富的源泉。獨特的產(chǎn)品設計思想，加上完善的工藝，往往能生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品。富有創(chuàng )新能力的科技人員能大大地促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品的更新?lián)Q代，開(kāi)拓企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。這些都是企業(yè)興旺發(fā)達的有力。而企業(yè)如果缺少技術(shù)創(chuàng )新的能力和人才，其發(fā)展必然要受到限制，在激烈的市場(chǎng)競爭中遲早要被淘汰。
企業(yè)的生產(chǎn)設備是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)賴(lài)以進(jìn)行的基礎，先進(jìn)的設備有助于提高企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的占有率，從而提高其經(jīng)濟效益，而落后釣設備則使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到限制，這也是進(jìn)行投資活動(dòng)應考慮的問(wèn)題。
5）經(jīng)營(yíng)水平。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險主要包括：一是企業(yè)規模。一般情況下，企業(yè)規模越大，市場(chǎng)份額也越大，經(jīng)營(yíng)也就越穩定，風(fēng)險較??；相反，規模小則容易被大企業(yè)擠出市場(chǎng)，風(fēng)險也就相對較大。二是所處的發(fā)展階段。分析企業(yè)的發(fā)展階段，就如同分析行業(yè)成熟期。新興企業(yè)前景難以預測，而平穩發(fā)展的企業(yè)風(fēng)險較小。三是企業(yè)產(chǎn)品戰略。如果企業(yè)產(chǎn)品單一，而且產(chǎn)品用途少，那么企業(yè)風(fēng)險就大。當然也不是產(chǎn)品品種越多越好，品種過(guò)多會(huì )使企業(yè)不能集中力量強化其有優(yōu)勢的產(chǎn)品，也會(huì )帶來(lái)風(fēng)險。四是經(jīng)營(yíng)策略。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標定在哪里，是否合理，為完成目標所采取的措施是否可行，這些都關(guān)系企業(yè)的風(fēng)險大小。
6）管理水平。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理是現代企業(yè)的靈魂，它體現在企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、流通、分配、消費等各個(gè)方面。高效的企業(yè)管理被稱(chēng)做企業(yè)的“搖錢(qián)樹(shù)”。管理有方、經(jīng)營(yíng)出色的公司的股票獲利就有了保證；而管理無(wú)方、經(jīng)營(yíng)不善的公司的股票，獲利就沒(méi)有保證。
一是要注意管理層的素質(zhì)。公司董事長(cháng)、總經(jīng)理等高級決策管理人員水平的高低，會(huì )對股價(jià)產(chǎn)生影響。要考慮主要管理人員的文化程度、開(kāi)拓精神、管理經(jīng)驗等。二是要注意管理層的穩定性。企業(yè)主要管理人員離職、死亡、更換等均會(huì )對其正常的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生一定的影響。如果企業(yè)領(lǐng)導班子不團結、不穩定，高級管理人員更換頻繁，往往難以搞好企業(yè)。三是注意董事會(huì )或高級管理人員的經(jīng)營(yíng)思想和作風(fēng)。如果董事會(huì )和高級管理人員過(guò)分以利潤為中心，經(jīng)營(yíng)行為短期化，就會(huì )影響企業(yè)正常、持續的經(jīng)營(yíng)管理；過(guò)于冒險的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)也會(huì )給企業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險。四是企業(yè)員工的素質(zhì)。即使一條先進(jìn)生產(chǎn)線(xiàn)，但其員工專(zhuān)業(yè)水平很低，也無(wú)法生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品。五是考慮企業(yè)的財務(wù)管理能力。財務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重點(diǎn)，許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利的重要原因之一是財務(wù)管理水平低。對這方面的風(fēng)險不可小看。六是看企業(yè)有無(wú)重大法律糾紛。如企業(yè)與供應商、銷(xiāo)售商、消費者、關(guān)聯(lián)企業(yè)、職工、銀行等發(fā)生的法律糾紛。企業(yè)如果有違約，違反法律、法規的行為會(huì )受到稅務(wù)、工商、銀行、環(huán)保等部門(mén)的嚴重處罰。
7）財務(wù)狀況、經(jīng)濟效益與企業(yè)聲譽(yù)。這幾項是前幾種要素綜合發(fā)揮作用的結果，由于這幾方面是直觀(guān)的，財務(wù)指標又是量化的，在股票市場(chǎng)上，投資者對其非?？粗?。其中的財務(wù)贏(yíng)虧又往往形成了一個(gè)公司的聲譽(yù)。
8）股利政策。公司的股利政策。上市公司的股利政策直接影響股票價(jià)格，通常情況下，分配占贏(yíng)利的比例高，價(jià)格上漲，反之，價(jià)格下降。這里需要特別指出的是，公司的贏(yíng)利多，并不一定分配就多，贏(yíng)利多只是增加了增加股利的可能性。公司的贏(yíng)利增加，也可能不增加股利而將利潤直接用于擴大再生產(chǎn)，如何進(jìn)行分配取決于公司的實(shí)際情況，不同的股利政策往往比公司的贏(yíng)利多少更能影響股票價(jià)格?；疽蛩?、行業(yè)因素和企業(yè)因素決定或影響股票的質(zhì)量，給投資者的收益帶來(lái)不確定性，確定這些因素能給投資者選擇股票以有力的幫助。
11、市場(chǎng)因素主要是從時(shí)機方面影響價(jià)格并給投資者帶來(lái)風(fēng)險市場(chǎng)風(fēng)險是指股票市場(chǎng)價(jià)格上升與下跌的變化所帶來(lái)的風(fēng)險。
由于多種因素影響股票的需求量，導致股票價(jià)格下跌，由此給投資者造成損失。在解決了選股方面的問(wèn)題后，還要解決選時(shí)的問(wèn)題，即什么時(shí)候買(mǎi)，什么時(shí)候賣(mài)的問(wèn)題，因為即使選擇了好的股票，如果把握不好時(shí)機，仍然難以達到滿(mǎn)意的投資結果。投資者在股票市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的具體時(shí)機，主要取決于市場(chǎng)走勢，而市場(chǎng)走勢的變化要受到市場(chǎng)自身存在的各種不確定因素的影響。市場(chǎng)因素是從時(shí)機的方面影響價(jià)格，從而給投資者帶來(lái)風(fēng)險。市場(chǎng)因素主要包括以下幾個(gè)方面：
1）市場(chǎng)發(fā)育程度。由于股票的特殊性，其發(fā)行和交易都有嚴格的規定，通常都是在規定的股票市場(chǎng)進(jìn)行的。股票市場(chǎng)包括一級市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng))和二級市場(chǎng)(交易市場(chǎng))，股票市場(chǎng)由政府專(zhuān)門(mén)的監管機構管理(在我國是中國證券監督管理委員會(huì ))。股票的發(fā)行、交易等一切活動(dòng)，都必須嚴格按照政府制定的法律和法規進(jìn)行，股票上市要受到嚴格的審查，有嚴格的標準，對于不符合規定的股票嚴禁上市和交易。
在發(fā)達的證券市場(chǎng)上，股票交易比較規范，市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)相對較小，給投資者帶來(lái)的不確定性因素也就較少。而在不成熟的股票市場(chǎng)上，缺乏公開(kāi)健全的股票發(fā)行與交易市場(chǎng)，私下交易盛行，缺乏有效的管理機構和手段，缺乏必要的法律法規，市場(chǎng)交易的秩序比較混亂，市場(chǎng)價(jià)格常常被一些機構大戶(hù)隨意操縱。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，投者者面臨的不確定性要比在發(fā)育成熟的市場(chǎng)大，風(fēng)險也就相對大一些。我國的股票市場(chǎng)發(fā)展較晚，至今也不到10年的時(shí)間，市場(chǎng)的發(fā)育程度不高，在許多方面還不成熟，風(fēng)險也相對地大一些，投資者在介入股票市場(chǎng)的時(shí)候，一定要有面對風(fēng)險的思想準備。
2）市場(chǎng)的參與者。股票市場(chǎng)的參與者基本上有三個(gè)方面，即籌資者、中介者和投資者。這三個(gè)方面在市場(chǎng)中處于不同的地位，對市場(chǎng)有著(zhù)不同的影響。
(1)籌資者。一般是指上市公司。對于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這是供給的一方。它源源不斷地向股市輸送“新鮮血液”，使股市不斷壯大。上市公司是股票市場(chǎng)的基石，高質(zhì)量的上市公司是股市健康發(fā)展的保證。作為股票市場(chǎng)的供給者，新上市的公司越多，意味著(zhù)股票的供給越充足。如果市場(chǎng)上的投資者相對不變的話(huà)，在上市公司達到一定的水平后，市場(chǎng)上就將形成供大于求的狀況，這時(shí)股票的價(jià)格就會(huì )隨之下降。
(2)中介者。一般指證券商?？煞譃閮煞N：一種是只代客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票的券商；一種是不僅代客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票，自己也經(jīng)營(yíng)股票業(yè)務(wù)的券商。
(3)投資者。他們是股票市場(chǎng)的需求一方。投資者的人員較為復雜，具體有以下幾種：一是上市公司的高級管理人員，他們一般都持有本公司的股份。按照有關(guān)規定，上市公司高級管理人員持有本公司的股票，在任職期間不能出售。二是大戶(hù)，他們的資金較為雄厚，對市場(chǎng)走勢有一定的影響。三是投機者，他們從事頻繁的買(mǎi)賣(mài)，低買(mǎi)高賣(mài)，賺取差價(jià)。他們對市場(chǎng)有一定的副作用，但對活躍市場(chǎng)做出了貢獻。四是普通投資者，這里專(zhuān)指中小散戶(hù)，他們雖然每個(gè)人的資金量不大，但這個(gè)群體人數眾多，由于各自為戰，難以形成一股力量。五是機構投資者。包括投資基金、證券公司等等，這些機構資金量很大，是市場(chǎng)中的穩定因素。
股票在不同投資者手中的情況，對市場(chǎng)價(jià)格具有不同的影響。機構大戶(hù)是市場(chǎng)的主力，其買(mǎi)賣(mài)往往能對市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響，中小散戶(hù)對市場(chǎng)發(fā)展方向的影響較小。我國股市目前還是一個(gè)以個(gè)人投資者為主的市場(chǎng)，機構投資者所占的比例較小。而在發(fā)達國家，機構投資者占的比例往往較大。這就決定了我國股市價(jià)格的波動(dòng)必然較大，蘊藏著(zhù)較大的風(fēng)險。近年來(lái)，我國股票市場(chǎng)大力發(fā)展證券投資基金，現在已經(jīng)有十幾家證券投資基金，隨著(zhù)證券投資基金的發(fā)展，必將對我國股票市場(chǎng)產(chǎn)生穩定作用。
3）資金狀況。股票市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的一部分，在國家銀根緊縮時(shí)，股票市場(chǎng)的一部分資金會(huì )流出，而股票的供給不會(huì )減少，結果容易造成股票供大于求，股票價(jià)格下跌；在國家銀根放松時(shí)，社會(huì )上游資較多，進(jìn)入股票市場(chǎng)的資金隨之增加，對股票的需求增加，股票價(jià)格也容易上升。改革開(kāi)放以來(lái)，隨著(zhù)經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國人民的生活水平大幅度提高，居民存款大幅度增加，現在已達到7萬(wàn)億左右，社會(huì )上的資金是較為充裕的，這為股票市場(chǎng)的發(fā)展提供了資金基礎。但是，銀行存款不等于股市的資金，由于受傳統觀(guān)念的影響，人們的投資意識較為淡漠，要把社會(huì )上的閑散資金轉化為股市的投資資金還需要一個(gè)過(guò)程。
4）市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。同任何事物一樣，股票價(jià)格的波動(dòng)也是有規律可循的。一般來(lái)說(shuō)，周期性就是股票價(jià)格運動(dòng)的一種規律。對周期性，有許多種說(shuō)法，有九個(gè)周期說(shuō)，有七個(gè)周期性說(shuō)，也有四個(gè)周期說(shuō)。四個(gè)周期表現為：盤(pán)整期、轉勢期、高潮期、低潮期，即股市雖然變幻莫測，但其都要經(jīng)過(guò)這幾個(gè)周期。
盤(pán)整期：股票價(jià)格的漲跌幅度很小，成交量也較小，這主要是由于大多數投資者對市場(chǎng)缺乏信心，觀(guān)望等待的結果，這種盤(pán)整狀態(tài)一直要維持到廣大投資者重新樹(shù)立起信心為止。轉勢期：由于市場(chǎng)進(jìn)行了較長(cháng)時(shí)間的盤(pán)整，市場(chǎng)跌無(wú)可跌，在利多消息的刺激下，股價(jià)開(kāi)始上漲，轉勢期一般時(shí)間較短。高潮期：由于市場(chǎng)重新活躍，股價(jià)上升，使投資者的信心大增，人市踴躍，市場(chǎng)交易十分活躍，成交量大增，股價(jià)暴漲，在該期的后期，中小投資者出現一種瘋狂的沖動(dòng)。高潮期刺激起的買(mǎi)氣一旦用盡，必然否極泰來(lái)，市場(chǎng)出現疲軟現象，股價(jià)開(kāi)始回落。大量中小投資者遭到套牢。低潮期：經(jīng)過(guò)高潮期的上漲后，多方氣數已盡，空方大舉反攻，股價(jià)大幅度下降，市場(chǎng)人氣低迷，市場(chǎng)將向下一個(gè)周期過(guò)渡。
股票價(jià)格的周期性波動(dòng)告訴我們，價(jià)格的高潮期產(chǎn)生一輪行情的高點(diǎn)，價(jià)格的低潮期產(chǎn)生一輪行情的低點(diǎn)，投資者如果能在低潮期買(mǎi)進(jìn)股票，而在價(jià)格出現高潮期時(shí)賣(mài)出股票，則可獲得利益。但是，雖然知道了以上幾個(gè)階段，但要準確地預測其出現的時(shí)間和價(jià)位就很難了，因為其每次循環(huán)的時(shí)間可能不一樣，價(jià)格高低點(diǎn)也迥異，給人們把握周期增加了難度。但這并不是說(shuō)無(wú)法把握股價(jià)波動(dòng)規律了。一般來(lái)說(shuō)，如同自然界物體運動(dòng)具有慣性一樣，股票價(jià)格的運動(dòng)方向一旦形成，也有一定的慣性，即價(jià)格以趨勢的方式演變。上漲的趨勢一旦形成，股價(jià)就將上漲一段時(shí)間，不會(huì )輕易下跌(大趨勢)；下跌的趨勢一旦形成，股價(jià)也將下跌一段時(shí)間，不會(huì )輕易上漲(大趨勢)。在股票市場(chǎng)的股價(jià)上升時(shí)期，如果供給力量不發(fā)生大的變化以壓倒需求力量，股價(jià)的漲勢就不會(huì )中止。反之，亦然。所以，順勢買(mǎi)賣(mài)就成為一種明智的選擇。這也就是美國技術(shù)分析大師墨菲先生說(shuō)的買(mǎi)賣(mài)股票的小秘訣：順著(zhù)當前的主要趨勢交易，直到發(fā)生確鑿的反轉為止。
5）市場(chǎng)的季節性。一方面，生產(chǎn)的產(chǎn)品呈現季節性特點(diǎn)的公司，其股價(jià)往往有季節性，如生產(chǎn)冰箱的公司在夏季生意興隆，而在冬季則生意冷淡，這類(lèi)公司的股價(jià)具有明顯的季節性特點(diǎn)。另一方面，股市也有淡旺季之分，美國的投資專(zhuān)家庫德發(fā)現，股票市場(chǎng)有一種淡旺季變動(dòng)規律。他把一年中每月的股價(jià)指數與上個(gè)月指數進(jìn)行比較，若指數上升，為漲月，若指數下降，為跌月，然后統計過(guò)去10年中每年股價(jià)漲月與跌月發(fā)生的分布情況，將漲月連續出現的季節稱(chēng)為旺季，跌月連續出現的季節稱(chēng)為淡季。投資者如果能在淡季買(mǎi)人股票，在旺季賣(mài)出股票，則可獲得可觀(guān)的利潤。
各國股市的淡旺季是有區別的，投資者應研究我國股市的淡旺季特點(diǎn)，以應用于股票投資活動(dòng)中。
6）市場(chǎng)的投機性。從理論上說(shuō)，股市是一個(gè)投資場(chǎng)所，但市場(chǎng)的投機性也是有目共睹的，這里所說(shuō)的投機，一是指不管上市公司的經(jīng)營(yíng)和財務(wù)狀況，人為地哄抬股票價(jià)格，使股價(jià)大起大落，從中獲利。二是指證券從業(yè)人員進(jìn)行內幕交易，欺詐廣大投資者，為自己牟取暴利。
7）市場(chǎng)消息。股票市場(chǎng)對來(lái)自各方面的消息十分敏感，有時(shí)哪怕是一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，都能引起投資者的驚慌。其原因主要在于大多數投資者資金較少，經(jīng)不起損失，又缺乏必要的投資知識、技巧和經(jīng)驗，往往一聽(tīng)到消息就按消息的多空性質(zhì)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，但股市消息真真假假，難以辨別，加之一些別有用心的人故意散布謠言，引誘投資者上當，這更增加了復雜性。所以，投資者在股市一定要明辨消息。
12、心理因素是投資活動(dòng)中最重要的主觀(guān)因素
如果說(shuō)基本因素、行業(yè)因素、企業(yè)因素、市場(chǎng)因素是影響投資的客觀(guān)因素的話(huà)，心理因素則是影響市場(chǎng)的主觀(guān)因素。
股票投資是一種決策，決策中必然有主觀(guān)因素在起作用，而且主觀(guān)因素有時(shí)在決策中起到很大的作用。因為客觀(guān)因素不論發(fā)生怎樣的變化，都要由決策者對其對市場(chǎng)的影響進(jìn)行判斷，從而決定自己在市場(chǎng)中的立場(chǎng)，心理因素在人的主觀(guān)因素中占有很大的地位。正確、適度的心理反應會(huì )使投資者做出正確的決策，把投資活動(dòng)引向成功。錯誤、不適度的心理反應會(huì )使投資者做出錯誤的決策，使投資活動(dòng)走向失敗。心理因素是投資活動(dòng)中最重要的主觀(guān)因素。心理因素可以分為兩大類(lèi)：一是市場(chǎng)群體心理傾向變化；二是投資者個(gè)體心理傾向變化。
市場(chǎng)群體心理傾向，是一段時(shí)期內股票市場(chǎng)上大多數投資者對行情的看法。這種看法主要有積極、消極、觀(guān)望三種，這些傾向一旦形成，大多數投資者都會(huì )卷入其中，即使這種氣候是投機因素造成的，或者是由謠言引起的也不可避免。在市場(chǎng)發(fā)展的初期或不成熟的市場(chǎng)上，個(gè)人投資者占大多數，在個(gè)人投資者素質(zhì)又不高的情況下，市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，大批中小投資者就會(huì )捕風(fēng)捉影，見(jiàn)風(fēng)使舵，跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，造成市場(chǎng)大的波動(dòng)，更加加劇了利多或利空的效應。市場(chǎng)群體心理對股票市場(chǎng)價(jià)格水平的沖擊，在我國股市表現得十分明顯。在股價(jià)上漲，市場(chǎng)普遍看好后市時(shí)，股市人山人海，人們競相入市。而在市場(chǎng)普遍看空后市時(shí)，股市門(mén)可羅雀，人們對股市退避三舍。這加劇了牛市的上漲，同時(shí)也加劇了熊市的下跌。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)中的投資者都在一定程度上受到群體心理的影響，只不過(guò)程度不同而已。
投資者個(gè)體心理傾向變化因人而異，它與每個(gè)人的心理素質(zhì)是密切聯(lián)系的，最典型的個(gè)體心理傾向芍以下幾種：
1）“博傻”心理。從一定意義上說(shuō)，炒股票就是一場(chǎng)博傻游戲，意思是投資者自己把自己當傻瓜，在股價(jià)上漲之后繼續買(mǎi)人，在股價(jià)下跌之后繼續賣(mài)出。因為在同一市場(chǎng)背景下，價(jià)格的高與低總是相對的，高價(jià)之上可能還有更高價(jià)，原來(lái)的高價(jià)過(guò)后看可能是低價(jià)；低價(jià)之下可能有更低價(jià)，原來(lái)的低價(jià)過(guò)后看可能成了高價(jià)。其游戲有點(diǎn)像傳接力棒，只要不是接的最后一棒，都有利可圖，做多者有利潤可賺，做空者可減少虧損。
博傻游戲有一定的限度。既然游戲結束時(shí)總有接最后一棒的人，說(shuō)明博傻者始終要在游戲過(guò)程中掌握分寸，不能貪得無(wú)厭，這種分寸即是特定條件下價(jià)格高低的閾值即極限。當價(jià)格朝某一方向運行了相當一段時(shí)間，市場(chǎng)一邊倒的時(shí)候，要小心物極必反，價(jià)格運動(dòng)極有可能出現反轉，追多或沽空均須謹慎，因為在進(jìn)博傻游戲時(shí)要注意自己時(shí)刻都有可能成為最后一位接棒者，這時(shí)，自己接的棒成為火棒，傳不出去，就真的成為傻瓜了。
在市場(chǎng)求大于供的情況下，這種心理常?？梢詫е纶A(yíng)利，但這種方法的風(fēng)險性也極大，因為有誰(shuí)能保證自己不是最后一個(gè)傻瓜呢?而且，市場(chǎng)中的機構大戶(hù)正是利用投資者的這種自作聰明和喜歡追漲殺跌的心理，在壓低股價(jià)后進(jìn)貨，在拉高股價(jià)后出貨，自己賺到了足夠的利潤，而廣大投資者卻往往高進(jìn)低出，損失慘重。
2）從眾心理。有的投資者自己不關(guān)心經(jīng)濟形勢，不分析基本面因素、行業(yè)因素和上市公司的情況，只是盲目地跟著(zhù)市場(chǎng)轉，看見(jiàn)別人買(mǎi)股票賺錢(qián)就買(mǎi)股票，看見(jiàn)別人買(mǎi)科技股賺錢(qián)就買(mǎi)科技股，不深入地研究市場(chǎng)，也不深入研究上市公司，像無(wú)頭蒼蠅一樣亂撞，這種人的投資風(fēng)險是很大的。有的人在市場(chǎng)上千了幾年，不但沒(méi)有收益，還虧了許多，就是這種情況。
3）貪婪心理。貪婪是許多人的心理疾病，在生活中到處都貪得無(wú)厭。在股市上也是要賺到最后一分錢(qián)，總希望在最低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，在最高點(diǎn)賣(mài)出，結果錯過(guò)了最佳的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出時(shí)機，不但賺不到錢(qián)，還很可能虧損。就股市來(lái)說(shuō)，最高點(diǎn)和最低點(diǎn)稍縱即逝，投資者不必企求，但相對低點(diǎn)和相對高點(diǎn)的存在時(shí)間卻較長(cháng)，容易捕捉。股市有許多名言，教導投資者不要貪婪，如把魚(yú)頭和魚(yú)尾留給別人、貪心必失。
4）僥幸心理。這是指投資者在投資時(shí)不顧客觀(guān)事實(shí)，總往有利于自己的方面想，如股價(jià)下跌趨勢已經(jīng)形成，而自己持有股票，總認為市場(chǎng)即將上漲，不愿意承認市場(chǎng)下跌的現實(shí)，但市場(chǎng)是無(wú)情的，僥幸心理最后常常要吃虧。
5）賭博心理。股票市場(chǎng)是一個(gè)競局，這是指股市有人賺錢(qián)也有人賠錢(qián)。由于市場(chǎng)的這種特性，使有的投資者陷入了賭博的深淵，當投資失利時(shí)，不及時(shí)調整策略或收手，還在繼續加碼，直到輸光為止。使性子的結果只能給投資者帶來(lái)更大的損失。所以，每一個(gè)投資者一定要時(shí)常提醒自己，要投資不要賭博，不要使自己淪為一個(gè)賭徒。
13、技術(shù)因素是影響股票價(jià)格的重要因素之一
影響股價(jià)波動(dòng)的技術(shù)因素指產(chǎn)生于股票市場(chǎng)內部的因素。因為股票實(shí)際價(jià)格與根據影響股價(jià)的各種基本因素分析出來(lái)的理論價(jià)格往往差距很大。有的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)突出，贏(yíng)利增加，股票價(jià)格理應上漲才對，但實(shí)際上此時(shí)股價(jià)可能不漲反跌。相反地，一些公司經(jīng)營(yíng)情況不良，出現虧損，股價(jià)理應下跌，但實(shí)際上此時(shí)股價(jià)可能出現上漲勢頭。這說(shuō)明，股票的價(jià)格除受到基本因素的作用外，還受到其他方面因素的影響，這其中最重要的即是技術(shù)因素。
影響股價(jià)的技術(shù)因素主要包括：
1）股票的成交量。成交量是反映股票市場(chǎng)活躍程度的一個(gè)重要尺度，對股價(jià)走勢影響很大。當股價(jià)上漲，成交量增加時(shí)，將導致股價(jià)繼續上漲。當股價(jià)再漲，成交量減少時(shí)，將導致股價(jià)下跌。而當股價(jià)下跌，成交量減少，將導致股價(jià)再跌。當股價(jià)再跌后橫向整理，成交量增加時(shí)，將導致股價(jià)上揚。
2）交易者的成分。當資金雄厚的機構大戶(hù)介入市場(chǎng)時(shí)，若資金大量用于多購買(mǎi)股票，股票價(jià)格將上升；反之，如果這些資金大戶(hù)做空大量賣(mài)出，股價(jià)便會(huì )應聲而下。在股市上，不能認為人多力量大，而是錢(qián)多力量大。
3）市場(chǎng)的寬度。市場(chǎng)寬度是指某一日參加市場(chǎng)交易的所有股票中，將價(jià)格上升的股票與價(jià)格下跌的股票數進(jìn)行比較，如果上漲的股票數量多，就是市場(chǎng)的寬度增加，股價(jià)行情看漲；反之，下降的股票數量多，市場(chǎng)寬度縮小，股市行情看跌。
4）新高點(diǎn)和新低點(diǎn)。從創(chuàng )新高點(diǎn)和創(chuàng )新低點(diǎn)的股票數量對比中可以幫助我們了解到股票市場(chǎng)的強弱走勢。一般來(lái)說(shuō)，新高點(diǎn)的股票數量多于新低點(diǎn)的股票數量時(shí)，說(shuō)明股票市場(chǎng)將出現上揚行情；反之，則走下降行情。
5）股票的交易方式。股票的交易方式對股票價(jià)格的影響，主要是由于人為操縱股票價(jià)格引起的。一些機構大戶(hù)在市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，使廣種股票價(jià)格時(shí)而上漲，時(shí)而下跌，中小散戶(hù)盲目跟風(fēng)，成為機構大戶(hù)的犧牲品。
14、防范投資者自身的風(fēng)險就是要求投資者采取有效的投資方法
股票投資是風(fēng)險投資，這種風(fēng)險來(lái)自于市場(chǎng)、企業(yè)、國家經(jīng)濟政策等方面，也來(lái)自于投資者自身。大量事實(shí)說(shuō)明，來(lái)自外部的風(fēng)險導致投資者大量虧損的例子并不普遍，而來(lái)自投資者自身的風(fēng)險才是導致大量投資者虧損的真正原因。因此，投資者在防范外部風(fēng)險的同時(shí)，更要防范來(lái)自投資者自身的風(fēng)險，特別是因心態(tài)不好造成的風(fēng)險。
防范來(lái)自投資者自身的風(fēng)險，就是要求投資者采取有效的投資方法，保持良好的心理狀態(tài)。從現實(shí)情況看，來(lái)自投資者自身的風(fēng)險主要包括以下幾個(gè)方面：即錯誤地判斷股票的投資價(jià)值；盲目進(jìn)行股票的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，沒(méi)有一定的原則；錯誤地判斷股票買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機，錯過(guò)股票買(mǎi)賣(mài)的最佳時(shí)機；缺乏股票投資所需的智慧和藝術(shù)；缺乏自我調節、自我控制的心理素質(zhì)?？傊?，投資者正確的投資決策、投資行為和良好的心理素質(zhì)，可以引導投資者走向成功之路；而錯誤的投資決策、投資行為和不良的心理素質(zhì)必然把投資者引向危險的境地，給投資者造成經(jīng)濟上的巨大損失、精神上的巨大痛苦，使投資者難以自拔。為了防范由于投資者自身的因素帶來(lái)的風(fēng)險，投資者在人市前要學(xué)習股票投資的基本知識，掌握股票投資的一般技巧，學(xué)會(huì )用基本分析和技術(shù)分析的方法分析股市走向。如有時(shí)間，可模擬進(jìn)行一段時(shí)間的股票買(mǎi)賣(mài)，看自己分析預測的能力如何。選擇適合自己的投資方式、投資對象和投資時(shí)機。更重要的是，要培養自己不貪婪，不害怕，遇到股市大起大落能穩坐釣魚(yú)臺的大將風(fēng)度。還要培養自己獨立的分析研究能力，不聽(tīng)風(fēng)就是雨，不因為別人的未經(jīng)證實(shí)的消息而改變自己的決心，以保證股票投資決策和行為的正確。
總之，投資者要在股市的大風(fēng)大浪中搏擊，敵人首先是自己。要想在股市縱橫馳騁，先得戰勝自己，戰勝不了自我就戰勝不了股市。要想在股市輕易賺錢(qián)是困難的，而要戰勝自己就更加困難，投資者只有不斷戰勝一個(gè)又一個(gè)困難，才能走向成熟，迎接勝利的曙光?！ ?/p>
15、一些投資者常犯的錯誤及其防范措施
股市最大的風(fēng)險來(lái)自自己。投資者常犯的錯誤主要包括：
第一，錯誤地判斷股票的素質(zhì)和投資收益率；
第二，追隨股票市場(chǎng)的風(fēng)潮，盲目地進(jìn)行股票的交易買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)；
第三，錯誤地判斷股票買(mǎi)賣(mài)交易時(shí)機，該買(mǎi)的時(shí)候沒(méi) 買(mǎi)，該賣(mài)的時(shí)候沒(méi)賣(mài)，錯過(guò)了股票買(mǎi)賣(mài)交易的最佳時(shí)機；
第四，缺乏自我抑制的投資心理和投資行為，不能做到量力而行，適可而止，也就是說(shuō)，心理承受能力較差；
第五，個(gè)人素質(zhì)不高，缺乏智慧型的投資決策和投資技巧。
所以，對于股票投資者來(lái)說(shuō)，正確的投資決策和投資行為，可以使自己的投資獲得豐厚的回報；而錯誤的投資決策和投資行為，則會(huì )使潛在風(fēng)險成為現實(shí)風(fēng)險，使自己的投資失利。
古人說(shuō)，能真正認清別人的人是聰明的人，能全面認識自己的人是明智的人；能戰勝別人的人是有力量的人，而能戰勝自己的人才是強大的人。股票市場(chǎng)需要知己知彼，在這里，知己更為重要。知彼，即了解經(jīng)濟情況、市場(chǎng)的信息、投資環(huán)境、多空實(shí)力對比，這是進(jìn)行股票投資的重要依據。知己即明白自己的處境，包括資金多少、性?xún)?yōu)缺點(diǎn)等等。這既是投資決策的重要依據，也是決策能否正確實(shí)施的保證。因為買(mǎi)賣(mài)的決定不僅取決于投資者對大市發(fā)展方向的準確判斷，還要考慮自己的性格特點(diǎn)、投資水平、甚至還要考慮家庭情況等因素。
只有知己知彼，才有可能戰勝別人，但真正能夠成為強者的人首先要戰勝自己的弱點(diǎn)。事實(shí)上，自己的弱點(diǎn)往往是自己投資成功的最大敵人。
投資者不僅要學(xué)習書(shū)本知識，更要注重在實(shí)踐中學(xué)習，在自己成功的經(jīng)驗和失敗的教訓中學(xué)習。當投資者證明自己投資決策失誤時(shí)，要有勇氣承認錯誤，并采取積極的補救措施。不要固執己見(jiàn)而將錯誤置之不理，這樣只能使錯誤不斷擴大，從而失去贏(yíng)利的機會(huì )或平白增加虧損。所以，操作失誤并不可怕，經(jīng)過(guò)適當的補救，可能減少損失，還可以使投資者增加股市實(shí)戰的能力。在錯誤的操作行為發(fā)生后，一定要有勇氣承認錯誤，這樣才有可能盡快渡過(guò)難關(guān)。
所以，投資者要在股市的大風(fēng)大浪中搏擊，敵人首先是自己，要想在股市獲利，先得戰勝自己，戰勝不了自己就必然戰勝不了股市。實(shí)踐證明，要想在股市賺錢(qián)是很艱難的，這主要是因為難以戰勝自己的緣故。投資者只有不斷地戰勝自己，才能獲得成功。
股票投資的基本功能，是促使社會(huì )儲蓄轉化為生產(chǎn)資金。在這個(gè)過(guò)程中，由于股票市場(chǎng)獨特的機制，還能使社會(huì )資金向有效率的部門(mén)流動(dòng)，從而既克服生產(chǎn)資金的不足，又使資金的使用效率提高，使社會(huì )的高效生產(chǎn)部門(mén)獲得迅速的發(fā)展動(dòng)力。
股票投資者可分為三種類(lèi)型：一是穩健的投資者，這類(lèi)投資者信奉安全第一，寧可少賺，也要保證資金安全。二是激進(jìn)的投資者，這類(lèi)投資者愿意承擔較大的風(fēng)險，以得到較大的收益。三是介于二者之間的投資者，屬于溫和的投資者。
個(gè)人投資者的投資目的一般有以下幾種：一類(lèi)是追求穩定的股息收入；一類(lèi)是追求低吸高拋的差價(jià)；一類(lèi)是望掌握上市公司的經(jīng)營(yíng)權；一類(lèi)是自我表現。
要成為一個(gè)成功的投資者，必須客觀(guān)地分析自己屬于哪一類(lèi)投資者，投資的目的是什么，除此之外，在投資活動(dòng)中還要掌握正確的投資原則。
16．投資方式要與投資環(huán)境相適應
投資環(huán)境主要包括：股票投資的資金來(lái)源和數量，投資者對投資收益的依賴(lài)性，投資者的投資知識和技巧，以及投資時(shí)間的多產(chǎn)：例如：一個(gè)心理素質(zhì)較差的投資者就不應投資于投機性強的股票，也應避免短線(xiàn)頻繁操作，因為短線(xiàn)頻繁操作，難免有贏(yíng)有虧，在出現了虧損時(shí)心理素質(zhì)差的人容易出現精神崩潰。再如，對于經(jīng)濟情況好，且有投資知識、有時(shí)間的投資者就可適當投資于投機股，以求得最大限度的贏(yíng)利?！ ?/p>
17．投資對象分散化原則
由于非系統性風(fēng)險可以通過(guò)增加投資對象種類(lèi)而減少，從而使整個(gè)投資組合的風(fēng)險下降。所以，投資對象分散化是減少投資風(fēng)險的必要措施，也是個(gè)人投資者應當遵循的基本原則。投資者不要僅僅選擇一種股票投資，而應當投資于幾種或幾十種股票(可能的話(huà))，以提高投資的安全性，規避投資的風(fēng)險。
18．制定投資計劃，并按計劃投資
制定投資計劃是一項十分重要的工作，沒(méi)有投資計劃的投資往往是盲目的投資，而盲目的投資也是失敗的投資。制定投資計劃有助于減少投資者的錯誤判斷和決策，引導投資者正確判斷市場(chǎng)，科學(xué)投資，取得投資的成功?！ ?/p>
19．理智投資
股票市場(chǎng)是一個(gè)十分殘酷的市場(chǎng)，這里沒(méi)有任何人情可講，一個(gè)人賺錢(qián)常常是以另一個(gè)人賠錢(qián)為前提的。由于股票市場(chǎng)價(jià)格變幻無(wú)常，誰(shuí)也難以準確把握，如果憑感情辦事，以道聽(tīng)途說(shuō)為依據，進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)出，必然頻繁失手，招致?lián)p失。因此，在進(jìn)行股票投資時(shí)，必須始終理智分析，慎重決策，才能將損失減少到最小限度，不斷增加贏(yíng)利，取得投資活動(dòng)的最后成功。
20．閑置資金原則
作為個(gè)人投資者，一般來(lái)說(shuō)，其資金往往是較少的，但是，這并不妨礙進(jìn)行股票投資。投資的資金應當是除了衣食住行等日常開(kāi)支之外的閑散資金。如果投資者把生活費用都投入股票市場(chǎng)，并期望從中得到利潤來(lái)維持生計，大多會(huì )導致投資失敗。
時(shí)間是一個(gè)很奇怪的東西，許多股票都是隨著(zhù)時(shí)間的推移而增值的，許多投資者就是依靠時(shí)間的因素而獲利的。但是，時(shí)間又是產(chǎn)生風(fēng)險的基本因素之一。如果消除了時(shí)間因素，風(fēng)險也就不存在了。相反，如果投資時(shí)間延長(cháng)，則風(fēng)險的概率增大，獲利機會(huì )出現的機會(huì )也增大。這種獲利機會(huì )的出現僅僅是一種可能性，要在限定的時(shí)間里捕捉這樣的機會(huì )，就顯得非常困難。因此，當投資者以閑散資金投入于股票市場(chǎng)時(shí)，他就有可能在適當的時(shí)間，而不必在限定的時(shí)間，遇到獲利的機會(huì )，因為他可以等待。閑置資金原則可以使投資者避免因承擔過(guò)大的心理壓力而導致的決策失誤，使投資者具有較強的抗風(fēng)險能力。萬(wàn)一投資決策失誤也不會(huì )影響正常的生活，使投資者有較多的時(shí)間來(lái)研究買(mǎi)賣(mài)時(shí)機?！ ?/p>
21．避免借貸原則
股票投資的特點(diǎn)是高風(fēng)險高回報，風(fēng)險時(shí)時(shí)刻刻都伴隨著(zhù)投資者。股票投資看似簡(jiǎn)單，誰(shuí)都可以搞，實(shí)則不然。只有具備經(jīng)濟上寬裕、時(shí)間充足、投資知識豐富等多種條件的人才適合進(jìn)行股票投資。經(jīng)濟條件寬裕是股票投資的先決條件。有的人囊中羞澀，其收入僅夠養家糊口，卻希望借助別人的母雞給自己生出金蛋，靠借貸投資股票，這是極不明智的，也是十分危險的。一旦出現虧損，尤其是出現較大虧損時(shí)有可能把自己置于危險的境地。?因為投資者取得貸款是以付出利息為代價(jià)的，這不僅會(huì )大大侵蝕投資利潤，而且會(huì )給投資者帶來(lái)巨大的心理壓力。因為投資收益尚無(wú)法確定，而貸款的利息卻已確定；由于借貸的金額往往大于自己的自有資金，這樣雖然能極大地提高投資收益，但也加大了投資風(fēng)險；所有的貸款都是有還款期限的，這個(gè)期限就大大限制了投資者從容捕捉機會(huì )的時(shí)間，減少了獲利機會(huì )，增大了虧損的概率。
所以，在任何情況下都不可傾其所有投入股市，更不可借貸炒股?！ ?/p>
22．長(cháng)期投資原則
什么是長(cháng)期投資?多長(cháng)的時(shí)間才算是長(cháng)期投資，這并沒(méi)有確切的期限，長(cháng)期投資的原則并不要求投資者不研究市場(chǎng)行情而盲目地長(cháng)期持有一種股票，而是要求投資者拋棄在幾天或幾周內賺取大錢(qián)的想法。但如果市場(chǎng)在幾天或幾周內出現了較大的獲利機會(huì )，也不應輕易放棄。長(cháng)期投資原則，要求投資者盡可能地去發(fā)現具有較大潛力的優(yōu)質(zhì)股票，并且長(cháng)期持有這種股票。代表優(yōu)秀公司的優(yōu)質(zhì)股，會(huì )隨著(zhù)公司的成長(cháng)和發(fā)展而增值，并給投資者帶來(lái)豐厚的回報。投資者如果堅持長(cháng)期投資的原則，則可能抵抗住人的本性的沖動(dòng)和直覺(jué)的驅使，從而避免因此而導致決策失誤。
以上幾點(diǎn)是投資者主觀(guān)控制風(fēng)險的關(guān)鍵，只有這樣，才能達到使收益最大化和風(fēng)險最小化的目的。
23、養成好的投資習慣
投資專(zhuān)家凱因斯曾指出，專(zhuān)業(yè)投資這種游戲，對于一點(diǎn)賭性都沒(méi)有的人而言，真是既無(wú)聊又繁瑣。至于有賭性而對投資又有興趣的人，想要以此為業(yè)，則必須付出適當的代價(jià)。這就是說(shuō)，要在股市有所成就，就必須把股票投資當成重要的工作，而不只是賭博冒險。
在投資股市前和投資股市的過(guò)程中，每個(gè)人都會(huì )有一些先人之見(jiàn)，這些看法很可能有許多是不完全正確和帶有偏見(jiàn)的。在投資的過(guò)程中，投資者必須不斷地調整自己業(yè)已形成的錯誤觀(guān)念，使自己的主觀(guān)符合股市的客觀(guān)，在實(shí)踐中取得成功。
當你決定投入股市后，就要竭力克服各種困難，促使投資走向成功。
1）制定目標。雖然賺錢(qián)無(wú)疑是投入股市的目標，但還需要制定具體的目標，如年贏(yíng)利百分之幾十。目標定得越具體，對投資決策及安排越有幫助。因為定了目標后，就可以使你把注意力和時(shí)間集中到實(shí)現目標上，排除其他干擾。
2）制定步驟。要把該做的事列出一系列詳細的步驟，閱讀有關(guān)報刊，閱讀電子媒體。
3）制定策略。投資策略是投資成敗的重要因素。投資策略很多，關(guān)鍵是要尋找適合自己的投資策略，而這要在投資實(shí)踐中逐步形成。
養成好的投資習慣并不是一件容易的事，許多投資者都是在堅持一段時(shí)間后半途而廢。之所以會(huì )這樣，是因為人是一個(gè)容易被習慣牽著(zhù)鼻子走的動(dòng)物，而要在變幻莫測的股市成功，就必須養成好的投資習慣。持之以恒地養成好的習慣，這是一個(gè)成功的投資者必需的?！ ?/p>
24、學(xué)會(huì )在股票操作中休息
進(jìn)行股票投資，不僅要買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出，而且要休息，這也是股票投資的重要方法。因為股市并不總是上漲，也有下跌和盤(pán)整的時(shí)候，所謂沒(méi)有只漲不跌的股市。特別是對于股市的動(dòng)向還把握不準，無(wú)法判斷股價(jià)將向上或向下時(shí)，不妨暫時(shí)離場(chǎng)休息。因為休息是為了積蓄實(shí)力，以便更好地迎接下一次行情的到來(lái)。
而且，休息要徹底，一旦決定休息，就要徹底停止買(mǎi)賣(mài)。如果休息只是停止賣(mài)出而繼續買(mǎi)進(jìn)或停止買(mǎi)進(jìn)而繼續賣(mài)出的話(huà)，那么這種單方面的停止是達不到休息的效果的，也沒(méi)有任何意義。在無(wú)法決定該買(mǎi)或該賣(mài)時(shí)，最聰明的選擇就是什么都不做。
股市行情漲漲跌跌，股價(jià)有時(shí)處于高潮，有時(shí)處于低潮。當你對股市走向不抱樂(lè )觀(guān)態(tài)度或感到無(wú)所適從時(shí)，不妨暫且住手，因為休息是為走更長(cháng)的路。
介入股市的投資者，很多人不管三七二十一，只知道每天進(jìn)進(jìn)出出，如果一天不交易，渾身就不舒服。但是，這種高頻率的投資方式，除了多交些手續費外，贏(yíng)利恐怕有限，一旦遇到跌勢，一定是賠多賺少。
要想在股市生存，等待的功夫也許是一種基本功。當你十分迷惘，搞不清該何去何從時(shí)，就要耐心等待。不能把等待看成是消極的行為，實(shí)際上，它是一種積極的行為。認為購人的時(shí)機不理想，勝算很少時(shí)，與其冒風(fēng)險介入，不如退出等待，這是一種有效的取勝之道。武王討伐商紂，準備與荒淫的商王一決雌雄，巧遇姜子牙。姜子牙認為，商紂王雖然無(wú)道，弄得民不聊生，但商朝氣數未盡，此時(shí)若出兵，則勝負難料。不如暫緩用兵，任商王朝腐敗，任其完全失去民心。武王聽(tīng)后大加贊許。15年后，再度用兵，勢如破竹，不費多大氣力就一舉消滅了商王朝?？梢?jiàn)，等待是值得的，等待也是一種策略。
投資于股市，等待是必修課。它表明，股市并不是每天都有適合自己的機會(huì )。適合于你的投資機會(huì )需要耐心等待，投資股市的程序是買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出、等待。從一定意義上說(shuō)，等待也是一種投資，即調整心態(tài)，研究行情，積蓄力量，以利再戰。
25、中小散戶(hù)投資股票的理想選擇--證券投資基金
一般來(lái)說(shuō)，基金可分為兩種：一種是專(zhuān)門(mén)用于某項事業(yè)發(fā)展的資金，如社會(huì )保障基金、養老基金、學(xué)術(shù)獎勵基金、教育基金等。另一種基金是作為社會(huì )公眾合伙投資的公眾投資基金，贏(yíng)利以貨幣形式返還給投資者。我們這里所說(shuō)的基金，就是后一種意義上的基金。所謂投資基金，它的含義是指大眾化的證券投資方式，即它是由不確定的多數投資者以不等額出資方式匯集而成的基金，是通過(guò)向投資者發(fā)行受益單位，將大眾零散資金募集起來(lái)，交由具有專(zhuān)門(mén)知識和經(jīng)驗的投資專(zhuān)家進(jìn)行管理和運作，并委托卓有信譽(yù)的金融機構為保管人或信托人對資產(chǎn)進(jìn)行保管，且負責資金的清算與交割，運用多元化的投資組合，分散投資風(fēng)險，謀求資本的長(cháng)期增值，獲得收益后由投資者按出資比例分享利潤的一種投資形式。
投資基金是由銀行或非銀行金融機構設立的一種信托投資基金。它把分散的小額資金聚集為巨額資金，統一籌劃，投資于各種股票或其他證券，以取得較穩定的收益。投資基金有開(kāi)放式和封閉式兩種形式。
投資基金之所以備受投資者的信賴(lài)和認可，取決于它具有的獨特優(yōu)勢。而這些優(yōu)勢是投資者個(gè)人很難獲得的。
風(fēng)險分散。共同基金的精髓在于風(fēng)險分散，即將一定的資金按不同比例分別投于不同的證券，從而有效地避免了把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里的風(fēng)險。例如：德國商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的股票基金共包括奔馳、大眾等數十家公司的股票，即使一家公司的股票價(jià)格下跌，其他公司的股票價(jià)格也可能上漲，這樣就保證了較穩定的收益率。投資基金最大的優(yōu)點(diǎn)是可以達到投資多元化來(lái)分散風(fēng)險的目的，雖然個(gè)別投資人也可借投資組合的方法以實(shí)現同一目的，但限于財力及時(shí)間，多元化的程度畢竟有限，而且涉及處理投資組合的工作包括不少問(wèn)題，購買(mǎi)投資基金可以得到解決。相對于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，投資基金風(fēng)險小，安全性高。因為個(gè)人手中資金有限，無(wú)法購買(mǎi)更多的不同類(lèi)型的股票，萬(wàn)一手中的股票因種種原因出現暴跌，很可能損失慘重，大傷元氣。而投資基金吸收了大眾資本，資金雄厚，它的投資對象分散于許多種股票，因而其收益和風(fēng)險并不取決于一個(gè)行業(yè)、一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的好壞，而是取決于所有這些公司的綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的好壞，這些公司之間又常常具有互補性。通過(guò)投資基金，哪怕你只有幾千元錢(qián)，也可以實(shí)現風(fēng)險分散化。
專(zhuān)業(yè)管理。投資基金的另一個(gè)特點(diǎn)是管理專(zhuān)業(yè)化。投資需要基本分析作為選擇對象的工具，也需要技術(shù)分析以把握適當的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機，通常都不是一般投資者所能勝任的，投資基金便可提供這種服務(wù)。投資基金的經(jīng)理部門(mén)因聚集大量資金，能夠聘請具有專(zhuān)業(yè)知識及經(jīng)驗的人員從事研究分析，而且有廣大的資訊網(wǎng)供決策參考，具有較高的管理水平。而且，投資基金的工作人員所處理的并不是本身所有的財產(chǎn)，因而能避免情緒的沖動(dòng)，以冷靜客觀(guān)的態(tài)度參與決策，這也是管理專(zhuān)業(yè)化的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)。投資基金的管理者都是具有專(zhuān)門(mén)知識、經(jīng)驗豐富的專(zhuān)家，對于任何國內外有關(guān)影響股市的政治、經(jīng)濟、公司的經(jīng)營(yíng)及發(fā)展等因素，都有系統、精細的分析。對廣大投資者來(lái)說(shuō)，共同基金的最大好處就是專(zhuān)業(yè)化的管理。證券業(yè)對基金管理人員的要求很高，在國外，從業(yè)人員都接受過(guò)廣泛的投資理財教育和培訓，經(jīng)過(guò)多次考核并積累了多年的豐富經(jīng)驗，他們知道什么時(shí)候該買(mǎi)賣(mài)什么證券，在什么價(jià)位買(mǎi)賣(mài)。
投資基金作為大眾化的投資工具，可以大大降低公眾投資的風(fēng)險，這是投資者個(gè)人在從事證券投資時(shí)難以做到的。投資基金還可以減免個(gè)人投資者在從事證券投資組合時(shí)所必須的大量文件資料的準備及積累工作，投資者只需支付少量的費用便可享受專(zhuān)業(yè)化的投資管理服務(wù)。
投資基金是公眾出資組成的信托資產(chǎn)，交由有專(zhuān)門(mén)知識和操作能力的基金管理公司的經(jīng)理人員負責經(jīng)營(yíng)。因此基金運作的成敗在很大程度上取決于管理公司經(jīng)理人員的素質(zhì)。各國政府對基金管理公司的監管都相當嚴格，如有的國家規定，基金管理公司必須具有一定數量的凈資產(chǎn)，具有一定的資金實(shí)力，被聘用的經(jīng)理人必須具有相當的資歷和專(zhuān)業(yè)水平等。
流動(dòng)性強。投資基金的另一個(gè)好處是它的流動(dòng)性強，投資基金和股票一樣可以隨時(shí)買(mǎi)賣(mài)，變現性極強。投資者若需要現金可以隨時(shí)將基金轉化為現金。
投資基金匯集小額資金為巨額資金，而基金管理費、認購費卻很低廉，從而解決了中小投資者錢(qián)少、人市難的問(wèn)題。而且，最主要的是，投資基金由專(zhuān)業(yè)人員代理運作，既增加了成功的機會(huì )，又減少了投資的盲目性。也就是大眾出資聘請了一批投資專(zhuān)家為大眾理財。據統計，美國投資基金的平均回報率為13％，而加拿大好的基金收益率則達到15％-20％，個(gè)別的能達到40％甚至100％。
當然，投資基金也有一定的風(fēng)險，主要表現在以下幾個(gè)方面：
投資基金無(wú)法避免系統風(fēng)險。由于系統風(fēng)險影響到每只股票，所以是無(wú)法避免的。比如在1987年10月19日，即美國的黑色星期一和1996年12月16日，即中國的黑色星期一，兩個(gè)國家的所有股票都下跌了，無(wú)一漏網(wǎng)。
當然，中小規模的市場(chǎng)風(fēng)險時(shí)常發(fā)生，盡管共同基金也無(wú)法逃脫市場(chǎng)體系風(fēng)險，但事實(shí)證明它的市場(chǎng)風(fēng)險抵御能力要比個(gè)股投資強得多。
投資基金同樣存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。主要是由基金管理公司的水平不高所致。一般來(lái)說(shuō)，投資基金的收益應超過(guò)大盤(pán)的漲幅，但有的基金由于管理者投資水平的制約，收益和大盤(pán)相差無(wú)幾，少數基金表現不佳，甚至賠錢(qián)。所以，投資者在選擇投資基金時(shí)要對基金的管理者、理財目標等進(jìn)行深入的了解。
投資基金在短短的幾十年時(shí)間里在世界各國迅猛發(fā)展，表明投資基金對國民經(jīng)濟的發(fā)展具有良好的促進(jìn)作用，因為投資基金不僅能迅速地、大規模地籌集資金，使儲蓄資金轉化為投資資金，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造雄厚的資本條件，而且基金還能加速資本流動(dòng)速度，保證資本持續穩定地增值。
投資基金在我國的出現是近些年的事情。開(kāi)中國投資基金先河的當推中國銀行和中國國際信托投資公司，它們在1987年首次在國外開(kāi)展基金業(yè)務(wù)。直到1991年，基金業(yè)才在我國有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。目前，我國證券投資基金管理辦法已正式出臺，基金業(yè)正在走向規范發(fā)展的軌道。我國的個(gè)體投資者多屬于工薪階層，風(fēng)險承受能力較低。投資基金風(fēng)險小，具有穩定的收益，不受資金多少的限制，也不需要投資者掌握高深的投資知識和技巧，是中小投資者較理想的投資工具。
中小投資者由于資金少，缺乏專(zhuān)業(yè)的投資知識和技巧，又大多是上班族，沒(méi)有時(shí)間研究股市，投資股市有許多不利因素。而投資基金以其獨特的優(yōu)勢正好可以解決投資者的困難，因而成為中小投資者參與股市的最佳選擇之一。
總之，共同基金在經(jīng)濟發(fā)達國家已成為一種最簡(jiǎn)便的投資方式，美國目前有兩千多種共同基金，五分之一的家庭將其作為子女教育基金、退休養老及購屋籌款的理財工具。發(fā)展共同基金是一件利國利民的好事，但共同基金的發(fā)展離不開(kāi)一個(gè)有效性較強的證券市場(chǎng)。而我國的證券市場(chǎng)發(fā)展還很不成熟，有效性還很差，從業(yè)人員的基本專(zhuān)業(yè)水平和職業(yè)道德素質(zhì)都有待提高。也就是說(shuō)，我國發(fā)展共同基金的市場(chǎng)環(huán)境很不理想，但是，從國家和廣大投資者的利益看，我國又非常需要發(fā)展共同基金，這是一個(gè)短時(shí)期內難以解決的矛盾。我國投資基金的發(fā)展今后將要面臨的主要任務(wù)是基金管理的專(zhuān)業(yè)化、法制化和透明化。實(shí)現這樣一個(gè)目標是一項十分艱巨的任務(wù)，需要各方面的努力。
